对当前宏观经济及A股的看法
2月27日，上善若水资产董事长、投资总监侯安扬在Wind 3C中国财经会议平台举办的“私募论道”活动中，与投资者分享了对当下宏观经济和A股市场的看法。以下为发言全文： 今天跟大家分享一下我们所做的一些研究，供大家参考，研究的地方可能有一些不一定对，大家也多多指正。 我们上次跟大家交流是半年多以前，去年7月20号。我们当时介绍了几个宏观的，还有市场的一些看法。 我回顾一下，一个是当时宏观的几个点。当...
2017年03月01日 09:30
2月27日，上善若水资产董事长、投资总监侯安扬在Wind 3C中国财经会议平台举办的“私募论道”活动中，与投资者分享了对当下宏观经济和A股市场的看法。以下为发言全文： 今天跟大家分享一下我们所做的一些研究，供大家参考，研究的地方可能有一些不一定对，大家也多多指正。 我们上次跟大家交流是半年多以前，去年7月20号。我们当时介绍了几个宏观的，还有市场的一些看法。 我回顾一下，一个是当时宏观的几个点。当...
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2月27日，上善若水资产董事长、投资总监侯安扬在Wind 3C中国财经会议平台举办的“私募论道”活动中，与投资者分享了对当下宏观经济和A股市场的看法。以下为发言全文： 今天跟大家分享一下我们所做的一些研究，供大家参考，研究的地方可能有一些不一定对，大家也多多指正。 我们上次跟大家交流是半年多以前，去年7月20号。我们当时介绍了几个宏观的，还有市场的一些看法。 我回顾一下，一个是当时宏观的几个点。当...
2017年02月27日 09:32
本周市场进入了比较好的上涨，各指数呈现反弹的状态，情绪指数达到今年新高。这周跟监管相关的大新闻比较多，我们在本周大事中进行解读。之前几周上涨强劲的新疆板块本周回落，炒地图的逻辑会持续吗？
一 市场概况
1 市场表现及估值
小善简评： 本周市场一改上周的回落，又进入了比较好的上涨。从指数波动来说，是不错的。其中，沪深300涨了1.5%，创业板指涨了3%。不过，这个跟之前的“传统行...
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小善周观察 | 炒地图靠不靠谱？
本周市场进入了比较好的上涨，各指数呈现反弹的状态，情绪指数达到今年新高。这周跟监管相关的大新闻比较多，我们在本周大事中进行解读。之前几周上涨强劲的新疆板块本周回落，炒地图的逻辑会持续吗？
一 市场概况
1 市场表现及估值
小善简评： 本周市场一改上周的回落，又进入了比较好的上涨。从指数波动来说，是不错的。其中，沪深300涨了1.5%，创业板指涨了3%。不过，这个跟之前的“传统行...
2017年02月20日 09:33
一、市场概况
1.市场表现及估值
小善简评： 本周市场是大体下跌的。创业板指是跌了1.15%，沪深300略涨0.23%。 到目前为止，市场的估值是偏高的，这点不用说了。不过也客观说，大股票估值还是比较合适的。 到今天，市场的估值情况是： 创业板： 60倍PE，5倍PB。 沪深300: 13-14倍PE，1.5倍PB。
2.市场成交情况
小善简评： 本周市场成交量放大，但是有分化...
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小善周观察 | A股监管政策重大变化
一、市场概况
1.市场表现及估值
小善简评： 本周市场是大体下跌的。创业板指是跌了1.15%，沪深300略涨0.23%。 到目前为止，市场的估值是偏高的，这点不用说了。不过也客观说，大股票估值还是比较合适的。 到今天，市场的估值情况是： 创业板： 60倍PE，5倍PB。 沪深300: 13-14倍PE，1.5倍PB。
2.市场成交情况
小善简评： 本周市场成交量放大，但是有分化...
2017年02月17日 09:25
2月15日，涪陵榨菜发布了一则关于主力产品涨价的公告： 而上一次产品涨价公告仅在大约半年前（2016年7月，11个产品提价8-12%）。小小的榨菜连连涨价，是不是通胀来了呢？ 榨菜是一种非周期消费品，与人们的日常生活相关，如果众多非周期消费品都在涨价，那么大家的生活成本就明显提高了。另外，如果大量的原材料持续涨价，那么压力会传导至下游终端消费品，提高大家的生活成本。今天小善数据带大家来看看与生活相关...
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小善数据 | 物价的压力，你感受到了吗？
2月15日，涪陵榨菜发布了一则关于主力产品涨价的公告： 而上一次产品涨价公告仅在大约半年前（2016年7月，11个产品提价8-12%）。小小的榨菜连连涨价，是不是通胀来了呢？ 榨菜是一种非周期消费品，与人们的日常生活相关，如果众多非周期消费品都在涨价，那么大家的生活成本就明显提高了。另外，如果大量的原材料持续涨价，那么压力会传导至下游终端消费品，提高大家的生活成本。今天小善数据带大家来看看与生活相关...
2017年02月14日 09:21
为什么“百年不遇”的大洪水，这辈子已经遇到了不止一次？为什么人们更恐惧鲨鱼，而不是流感，但其实后者致命的人数更多？某种疾病化验单上的筛查结果呈阳性，实际有多大的可能是患病了？投资有风险，这个风险是多大、该如何认知？ 上面这些问题很容易问出来，但好像也很难说清楚。 春节活动中侯哥推荐的《风险与好的决策》就是一本讲述如何认知风险的书。它的作者格尔德·吉仁泽是德国的社会心理学家，在世界各地教授...
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天天说股市有风险，风险该如何认知？
为什么“百年不遇”的大洪水，这辈子已经遇到了不止一次？为什么人们更恐惧鲨鱼，而不是流感，但其实后者致命的人数更多？某种疾病化验单上的筛查结果呈阳性，实际有多大的可能是患病了？投资有风险，这个风险是多大、该如何认知？ 上面这些问题很容易问出来，但好像也很难说清楚。 春节活动中侯哥推荐的《风险与好的决策》就是一本讲述如何认知风险的书。它的作者格尔德·吉仁泽是德国的社会心理学家，在世界各地教授...
2017年02月13日 13:47
本周新疆板块领跑全市场，传统周期股也涨的不错，我们在本周热点和大事中均会提及。 同时，市场气氛活跃，情绪指数明显升高。
一 市场概况
1 市场表现及估值
小善简评： 本周市场上涨的不错。中证500涨了2%，沪深300涨了1.5%。创业板也涨了，不过今年还是累计下跌。 基本上，集中在一些传统周期股上。我们算了一下，这些周期股今年大幅度跑赢新兴产业指数。目前市场对“中游复苏”...
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新疆板块能否带领全市场上涨？
本周新疆板块领跑全市场，传统周期股也涨的不错，我们在本周热点和大事中均会提及。 同时，市场气氛活跃，情绪指数明显升高。
一 市场概况
1 市场表现及估值
小善简评： 本周市场上涨的不错。中证500涨了2%，沪深300涨了1.5%。创业板也涨了，不过今年还是累计下跌。 基本上，集中在一些传统周期股上。我们算了一下，这些周期股今年大幅度跑赢新兴产业指数。目前市场对“中游复苏”...
2017年02月08日 11:47
刚过完春节，大家陆续都回到工作岗位。回家乡呆了一周，感触还是很多的。家乡看似不变，其实每年都在变，一不留神变化还挺大。以下就是我的回乡十大见闻，里面也许预示这个时代正在发生的重大变迁或者拐点，拐点发生的时候总是蕴含着重大的投资机会。看看这些能否给大家带来些启发。 这次回家给老人买了一部华为智能手机，终于把老古董手机给淘汰了。这里免费给华为做个广告，华为手机拍照功能很强大，电池很强大，系统操作也...
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春节回乡见闻及投资思考
刚过完春节，大家陆续都回到工作岗位。回家乡呆了一周，感触还是很多的。家乡看似不变，其实每年都在变，一不留神变化还挺大。以下就是我的回乡十大见闻，里面也许预示这个时代正在发生的重大变迁或者拐点，拐点发生的时候总是蕴含着重大的投资机会。看看这些能否给大家带来些启发。 这次回家给老人买了一部华为智能手机，终于把老古董手机给淘汰了。这里免费给华为做个广告，华为手机拍照功能很强大，电池很强大，系统操作也...
2017年02月06日 15:42
由于这周只有一个交易日， 今天周报的数据是把年前4天+这周五作为一周来算的，涨跌对比的是1月20日的数据。 虽然这周只有一个交易日，但是央妈开年释放的货币政策信号非常值得关注。我们在本周大事中做出了解读。
一、市场概况
1.市场表现及估值
小善简评： 本周市场刚好跨了一个春节，所以很多涨跌数据其实没有什么太多参考意义。A股过去的历史里，春节前股市的表现要比较好一些，...
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小善周观察 | 央妈变后妈，怎么办？
由于这周只有一个交易日， 今天周报的数据是把年前4天+这周五作为一周来算的，涨跌对比的是1月20日的数据。 虽然这周只有一个交易日，但是央妈开年释放的货币政策信号非常值得关注。我们在本周大事中做出了解读。
一、市场概况
1.市场表现及估值
小善简评： 本周市场刚好跨了一个春节，所以很多涨跌数据其实没有什么太多参考意义。A股过去的历史里，春节前股市的表现要比较好一些，...
2017年01月23日 14:04
上周一市场大幅震荡，股票跌多张少，不过小善情绪指数反而上升，似乎大家在期待着春节红包行情。从对过往数据的统计来看，春节前夕股票市场一般都表现不错，希望今年也不例外，让大家开心过年。
一 市场概况
1 市场表现及估值
小善简评： 本周市场其实是下跌很多的，但是分化特别厉害。上证50、沪深300这种指数由于大盘股顶着不跌，所以看着还是上涨的。但是绝大部分股票都下跌了。 到目前...
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小善周观察| 节前还有没有红包？
上周一市场大幅震荡，股票跌多张少，不过小善情绪指数反而上升，似乎大家在期待着春节红包行情。从对过往数据的统计来看，春节前夕股票市场一般都表现不错，希望今年也不例外，让大家开心过年。
一 市场概况
1 市场表现及估值
小善简评： 本周市场其实是下跌很多的，但是分化特别厉害。上证50、沪深300这种指数由于大盘股顶着不跌，所以看着还是上涨的。但是绝大部分股票都下跌了。 到目前...
2017年01月16日 09:38
本周市场下跌，创业板跌幅很大，已回到去年1月底的水平；对市场人气十分敏感的次新股指数本周跌幅尤深，我们在上周的观察中特地提醒了这一点。 另外，新股发行的提速对市场的影响不容小视，上周我们亦有提及：这样速度的发行实际跟推行注册制相当，背后显示的是管理层的态度。我们在本周大事中做了解读。
一 市场概况
1 市场表现及估值
小善简评： 本周市场又大跌了，而且是破位大跌。我们...
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小善周观察 | 资本市场要系好安全带
本周市场下跌，创业板跌幅很大，已回到去年1月底的水平；对市场人气十分敏感的次新股指数本周跌幅尤深，我们在上周的观察中特地提醒了这一点。 另外，新股发行的提速对市场的影响不容小视，上周我们亦有提及：这样速度的发行实际跟推行注册制相当，背后显示的是管理层的态度。我们在本周大事中做了解读。
一 市场概况
1 市场表现及估值
小善简评： 本周市场又大跌了，而且是破位大跌。我们...
2017年01月11日 14:36
2016年人民币贬值。大家对人民币的贬值预期太强，纷纷想各种办法，比如换个几万美元的绿票。然并卵，这事事关国体，所以吃瓜群众换多了央妈也不高兴，所以就严格管制。 如果你想锁定货币贬值的风险，但是资金又超出5万美元，或者找一个不用换外汇的方法，可以怎么解决呢？ 去年，资本市场给了你一个很好的答案。那就是黄金。 年初，美元兑人民币是6.5687，年末，变成了6.9695。相当于贬值了6%。 即使换成一...
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在人民币贬值大潮中 黄金有效地保住了资产
2016年人民币贬值。大家对人民币的贬值预期太强，纷纷想各种办法，比如换个几万美元的绿票。然并卵，这事事关国体，所以吃瓜群众换多了央妈也不高兴，所以就严格管制。 如果你想锁定货币贬值的风险，但是资金又超出5万美元，或者找一个不用换外汇的方法，可以怎么解决呢？ 去年，资本市场给了你一个很好的答案。那就是黄金。 年初，美元兑人民币是6.5687，年末，变成了6.9695。相当于贬值了6%。 即使换成一...
2017年01月09日 09:41
2017年第一周，股市迎来开门红。同时，指数延续着分化的态势。本周公布的外汇储备数据说明了央行在稳定汇率和外汇储备所做出的努力。汇率、利率之间如何选择？我们在本周大事给出了自己的观点。 另外，本周次新股指数跌幅较大，这个指数是很重要的市场人气指标，我们在本周大事中给出了分析。
一 市场概况
1 市场表现及估值
小善简评： 本周市场小反弹。新年第一周，算是有个好的兆头。...
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汇率、利率、资本流动，央行在做什么选择题？
2017年第一周，股市迎来开门红。同时，指数延续着分化的态势。本周公布的外汇储备数据说明了央行在稳定汇率和外汇储备所做出的努力。汇率、利率之间如何选择？我们在本周大事给出了自己的观点。 另外，本周次新股指数跌幅较大，这个指数是很重要的市场人气指标，我们在本周大事中给出了分析。
一 市场概况
1 市场表现及估值
小善简评： 本周市场小反弹。新年第一周，算是有个好的兆头。...
2017年01月03日 09:30
2016年A股不是太好。大部分股票估值贵，基本面分化，赚钱效应差，流动性也在变低。基于此，我们对2017年的大势有一个模糊的判断，来细读今天的内容吧。 祝大家新的一年投资顺利！
一 市场概况
1 市场表现及估值
小善简评： 本周市场比较平淡。大概因为是要放假的缘故，成交清淡了下来。不过，市场依然不是太好，基本上很多市场指数都是下跌的，虽然幅度不太大。 到目前为止，市场大部...
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2017年A股会比2016年好吗？
2016年A股不是太好。大部分股票估值贵，基本面分化，赚钱效应差，流动性也在变低。基于此，我们对2017年的大势有一个模糊的判断，来细读今天的内容吧。 祝大家新的一年投资顺利！
一 市场概况
1 市场表现及估值
小善简评： 本周市场比较平淡。大概因为是要放假的缘故，成交清淡了下来。不过，市场依然不是太好，基本上很多市场指数都是下跌的，虽然幅度不太大。 到目前为止，市场大部...
2016年12月30日 09:33
以亲历者的视角，看半个世纪的国际货币史和世界格局变化——或许只有《时运变迁》能承载得起这样宏大的主题。 这本书由由保罗·沃尔克和行天丰雄合著而成。前者曾担任尼克松政府的财政部副部长、前美联储主席、是当今全球浮动汇率体制的主设计师、奥巴马任期内重新出山制定“沃尔克规则”解决金融危机。而后者是日本大藏省（主管日本金融、财政、税收）前副相，广场协议的亲历者，被称为“日元大师”。二者都是理论大师，也是...
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问人民币的未来 先看看国际货币历史
以亲历者的视角，看半个世纪的国际货币史和世界格局变化——或许只有《时运变迁》能承载得起这样宏大的主题。 这本书由由保罗·沃尔克和行天丰雄合著而成。前者曾担任尼克松政府的财政部副部长、前美联储主席、是当今全球浮动汇率体制的主设计师、奥巴马任期内重新出山制定“沃尔克规则”解决金融危机。而后者是日本大藏省（主管日本金融、财政、税收）前副相，广场协议的亲历者，被称为“日元大师”。二者都是理论大师，也是...
2016年12月26日 09:34
一 市场概况
1 市场表现及估值
小善简评： 本周市场继续下跌。从近两个月的高点到现在，市场整体差不多跌了10%，其实幅度已经开始出来了。到现在，市场牛市幻影是破灭了。 市场调整后，估值出现了一些回落。到目前为止，沪深300是13倍PE/1.5倍PB水平，创业板是50倍PE/5.3倍PB的水平。虽然回落，但是还是很高，整体系统风险还是比较大。
2 市场成交情况
小善简评： 本周市场的成...
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重大政策转折点下的股市怎么办？
一 市场概况
1 市场表现及估值
小善简评： 本周市场继续下跌。从近两个月的高点到现在，市场整体差不多跌了10%，其实幅度已经开始出来了。到现在，市场牛市幻影是破灭了。 市场调整后，估值出现了一些回落。到目前为止，沪深300是13倍PE/1.5倍PB水平，创业板是50倍PE/5.3倍PB的水平。虽然回落，但是还是很高，整体系统风险还是比较大。
2 市场成交情况
小善简评： 本周市场的成...
2016年12月21日 09:37
【按】本文是侯安扬1月16日在东莞万科内部管理培训上的演讲。
资产配置与财富管理 好投资到底是什么？ 先来看看几个投资失败的悲剧案例：
案例一：追涨的悲剧 香港97年房地产泡沫，让不少香港人沦落为免费给地产公司打工十年的“负翁”。 摘自网上一篇文章：“我公司(指华润）两个秘书近水楼台先得月，不用去排队，每人花80万港元交了三分之一首期，买一个单元，可是房子还没住进去，泡沫就来了。...
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个人投资者如何做资产配置和财富管理？
【按】本文是侯安扬1月16日在东莞万科内部管理培训上的演讲。
资产配置与财富管理 好投资到底是什么？ 先来看看几个投资失败的悲剧案例：
案例一：追涨的悲剧 香港97年房地产泡沫，让不少香港人沦落为免费给地产公司打工十年的“负翁”。 摘自网上一篇文章：“我公司(指华润）两个秘书近水楼台先得月，不用去排队，每人花80万港元交了三分之一首期，买一个单元，可是房子还没住进去，泡沫就来了。...
2016年12月19日 09:31
本周股票市场跌的比较多，更惨的是债券市场，同时人民币汇率再创新低，是“股债汇三杀“的局面。本周重要的大事是美联储宣布加息，以及中央经济工作会议传达出来的信息，我们将做详解。 时间过得好快，《小善周观察》栏目推出满一周年啦~感谢大家的支持！
一 市场概况
1 市场表现及估值
小善简评： 本周市场一片惨绿。基本上，已经确认市场反弹结束。 大体上，指数跌了3%-5%，新兴...
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小善周观察| 中央经济工作会议的玄机
本周股票市场跌的比较多，更惨的是债券市场，同时人民币汇率再创新低，是“股债汇三杀“的局面。本周重要的大事是美联储宣布加息，以及中央经济工作会议传达出来的信息，我们将做详解。 时间过得好快，《小善周观察》栏目推出满一周年啦~感谢大家的支持！
一 市场概况
1 市场表现及估值
小善简评： 本周市场一片惨绿。基本上，已经确认市场反弹结束。 大体上，指数跌了3%-5%，新兴...
2016年12月13日 09:34
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A股和港股的机构行为
【按】应华泰证券的邀请，上善若水资产董事长侯安扬于12月8日在华泰证券年度策略会上分享了《A股和港股的机构行为》。本文为现场演讲实录。
谢谢华泰的邀请，因为我们是作为买方参加会议的，卖方提供很多的会议信息，可能很多逻辑性、完备性比买方要好。晓明（华泰研究所金工首席林晓明）也给我一个主题，看能不能在港股里面讲一些东西，因为我做策略做得比较多，我觉得在实战层面讲一些道理会好一点。因为我长期在A股、港股和...
2016年12月12日 14:05
本周市场表现不太好，创业板更是惨淡。周五晚保监会下发对万能险的监管函以及前海人寿的表态引发很多关注，我们对此做了一些解读。 本周小善情绪指数依旧在高位，且略有上升，需要注意市场风险。
一 市场概况
1 市场表现及估值
小善简评： 本周市场表现不太好。沪深300、上证50这种大股票云集的指数还好一些，但是创业板本周跌了2%。 到现在为止，今年创业板跌了22.6%，中证500跌...
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小善周观察| 创业板跌跌跌，向下空间有多大？
本周市场表现不太好，创业板更是惨淡。周五晚保监会下发对万能险的监管函以及前海人寿的表态引发很多关注，我们对此做了一些解读。 本周小善情绪指数依旧在高位，且略有上升，需要注意市场风险。
一 市场概况
1 市场表现及估值
小善简评： 本周市场表现不太好。沪深300、上证50这种大股票云集的指数还好一些，但是创业板本周跌了2%。 到现在为止，今年创业板跌了22.6%，中证500跌...
2016年12月05日 14:03
本周市场不是太好，大部分指数是下跌的，个股方面中位数跌幅接近3%；同时，债市的暴跌非常值得关注；周末刘主席一席怒言，引起大家对股市的诸多猜测。我们的观点详见本周大事。
一 市场概况
1 市场表现及估值
小善简评： 本周市场不是太好。从主要指数来看，基本都是下跌的，尤其是小一点市值的公司。我们统计了，市场的中位数跌幅接近3%。 从覆盖标的比较广泛的中证500、中证1000来...
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小善周观察| 管理层为什么不希望股市大涨?
本周市场不是太好，大部分指数是下跌的，个股方面中位数跌幅接近3%；同时，债市的暴跌非常值得关注；周末刘主席一席怒言，引起大家对股市的诸多猜测。我们的观点详见本周大事。
一 市场概况
1 市场表现及估值
小善简评： 本周市场不是太好。从主要指数来看，基本都是下跌的，尤其是小一点市值的公司。我们统计了，市场的中位数跌幅接近3%。 从覆盖标的比较广泛的中证500、中证1000来...
