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16
2018

侯安扬:走最容易的路,最后无路可走

过去10年,作为亲历者,我明显能发现政策制定者的出发点就是:选择最容易走的路。

很多时候,有一种说法,就是换谁当政都差不多,因为各种条件限制,只能做一种不得已的选择。

多年工作经验,我觉得这事既对也不对。对的是这事是普遍存在的,古今中外都如此。不对的是确实有些领导人(无论是国家也好、企业也好),会有远见,有先见之明,就会选择一条正确但是阻力重重的路。

问题是,有好多事情你当下做了不知道好处,比如保持规律的生活习惯,保持锻炼身体。有好些事情你当下做了会马上见效但是未来会有恶果,比如鼓励居民加杠杆买房。

一是取决于认知,人类的认知是很难全面的,......


15
2018

小善周观察|大跳水的市场看着恐怖,机会或大于风险

小善周观察|大跳水的市场看着恐怖,机会或大于风险
一 市场概况
1 市场表现及估值
小善简评:
 
上周在周观察里提了,“这么多利空,怕是接下来会让股市短期承压”,结果本周出现了令人恐惧的下跌,几乎所有指数都大跌,在10%附近。如果统计到个股,更是惨烈,跌幅20%以上的比比皆是。
 
沪深300的估值是10.9倍PE,1.4倍PB。
 
创业板的估值是40.2倍PE,2.8倍PB。
 
估值上已经相当可以了。市场情绪上肯定是极度差的,这时候会挑公司的,要大胆些。多买点股票吧。
 
潜在的......

8
2018

小善周观察|假期重磅利空,市场承受力如何?

小善周观察|假期重磅利空,市场承受力如何?
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
小善简评:
 
国庆前的一周,市场成交比较低迷。临近放假,大家都没心思交易了。
 
然后是美国副总统又来指责中国。
 
还有外围市场大跌。
 
这么多利空,怕是接下来会让股市短期承压。
 
沪深300的估值是11.7倍PE,1.5倍PB。
 
创业板的估值是45.0倍PE,3.1倍PB。
 
2 市场成交情况
小善简评:
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25
2018

小善周观察|频出政策利好,市场迎来好转

小善周观察|频出政策利好,市场迎来好转
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
小善简评:
 
本周,市场大幅度反弹。
 
这个是久违的上涨,伴随着政策的利好。不好说是不是最底部,但是市场便宜了是毫无疑问的。
 
总体而言,市场估值反应了对未来的悲观乐观预期,我估计未来经济形势不会变好,但是市场已经反应了大部分糟糕的预期了。
 
这时候,放心重仓持有吧。
 
到目前为止:
 
沪深300的估值是11.6倍PE,1.4倍PB。
......

17
2018

小善周观察|相不相信国运,股市都是好选择

小善周观察|相不相信国运,股市都是好选择
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
小善简评:
 
本周,市场大部分股票继续大跌。
 
这是以中小板、创业板为主的下跌。沪深300跌幅还好,在1%。但是创业板就跌了4%。很多创业板股票,跌幅在10%以上。
 
由于创业板股价大跌,带来了估值下调。在本栏目开设以来,创业板一直处于“高估”的状态。到前阵子,处于估值“适中”。从这周起,调成了“低估”。
 
先说明,这个是个估值区间。并不意味着说“低估&rdquo......

10
2018

小善周观察|经济数据大幅度下行,但股市未必了

小善周观察|经济数据大幅度下行,但股市未必了
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
小善简评:
 
本周市场呈现补跌态势。之前一些抗跌的品种,最近跌幅比较大。这个是这轮下跌进入最后阶段的信号。
 
这周,我们对估值做了个微调。把“深证A股”和“中小板指”从“适中”调到了“低估”。从中报出来后,股价下跌,盈利上去,他们的市盈率进一步降低。
 
到目前为止:
 
沪深300的估值是11.0倍PE,1.4倍PB。
 
创业板的估值......

5
2018

侯安扬:为什么巴菲特基本只投资发达经济体?

侯安扬:为什么巴菲特基本只投资发达经济体?
文 | 侯安扬
这两天朋友圈的评论翻车。因为我们国家大举投资非洲。算上这笔600亿美元,过去6年中国在非洲砸钱1200亿美元了。
对非洲极度不了解,我不想做过多评论。
不过由此联想到一个投资界大佬,就是巴菲特。巴菲特在整个职业生涯中,基本上只投资在发达经济体:以美国为主,加上德国、英国、以色列等。
 
在发展中国家的投资,不是没有:中国(中石油、比亚迪),以及最近投了印度的支付企业。但是,占比非常低。
 
可以说巴菲特的投资绝大部分都是以发达经济体为主。
 
在2013年股东大会上,有问题问到他对新兴市......

3
2018

小善周观察|稳基建又开始了,这是一条牺牲长期换取短期稳定

小善周观察|稳基建又开始了,这是一条牺牲长期换取短期稳定
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
小善简评:
 
本周市场略有下跌。
 
最近的市场负面消息太多,市场对它的反应还是有。
 
从我们的经验来说,市场对利空迟钝时,下跌就结束了。目前来看,还是对市场负面消息有响应,所以大体上到了熊市后期。
 
到目前为止:
 
沪深300的估值是11.2倍PE,1.4倍PB。
 
创业板的估值是45.7倍PE,3.1倍PB。
 
这个估值,短期不......

28
2018

岳大攀:读史使人明智,知古方能鉴今|中央帝国的财政密码

《中央帝国的财政密码》作者是郭建龙,原本是一个财经记者,后来通读中国古代政治经济史籍,从政府财政的角度重新解读了一遍中国2000年的帝国历史。很多之前难以捉摸的政治军事事件背后都有很重要的财政因素在主导。
 
本书解答了我多年的一个困惑,就是一个王朝兴起的时候,为什么总是能休养生息,然后过了几十年之后国家达到盛世,然后就开始走下坡路。到了王朝末期,总是碰上天灾人祸,要么农民起义,要么权臣叛乱,要么外敌入侵,王朝基本上没有还手之力。另外,还有一个疑惑就是到了王朝中期总是会发起一轮变法或者改革,而且改革基本都是以失败告终。本书从财政的角度给了我答案。

27
2018

小善周观察|估值便宜了,但是你不敢买

小善周观察|估值便宜了,但是你不敢买
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
小善简评:
 
上周市场略有反弹。
 
上证指数、沪深300这种大股票起主导作用的,涨了2%-3%。
 
创业板这种,涨了1%多一点。
 
基本处于不温不火的状态。 
 
上周没有太重要的新闻。不过很早一两个月前,我们的周观察里说可能要来大通胀了,最近一些新闻报道和经济数据,正在逐步印证。
 
但是考虑到货币投放的时滞,大规模的通胀应该是明年实现。<......

20
2018

小善周观察| 北京房租大涨,但这只是刚刚开始?

小善周观察| 北京房租大涨,但这只是刚刚开始?
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
 
小善简评:
 
这周市场很差。
 
基本上各大指数跌幅在5%附近。沪深300跌幅是5.15%,创业板是5.12%,中证500是4.52%。
 
这周要说什么基本面信息吧,其实也没太多变化。但是整个市场的信心已经崩溃。信心崩溃的一大特征是不管是什么公司、什么股价,只要能跌的,就跌。
 
沪深300的估值是11.1倍PE,1.4倍PB。
 
创业板的估值是44.4倍PE,3.1倍PB。
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13
2018

小善周观察|高房价挤压消费,消费股会被证伪吗?

小善周观察|高房价挤压消费,消费股会被证伪吗?
一 市场概况
1 市场表现及估值
小善简评:
 
本周市场稍微上涨了一些,但是并没有多大成交量。后面还需要观察。
 
本周一大瞩目事件是土耳其被打爆了,整个货币大幅度贬值。这轮美元升值,又带来了一个刀下魂。
 
土耳其几年就被这样打爆,跟它自己的经济政策高度相关。高赤字、高通胀、高利率、高负债,一不小心就出问题了。关键还是内因,并不怪别人。
 
沪深300的估值是11.7倍PE,1.5倍PB。
 
创业板的估值是46.9倍PE,3.3倍PB。......

6
2018

小善周观察|基建拉动又来了,资金流向哪里?

小善周观察|基建拉动又来了,资金流向哪里?
一 市场概况
1 市场表现及估值
小善简评:
 
这周市场好惨。
 
基本指数都跌了6%-8%。沪深300跌幅是5.9%,中小板指是8.1%,创业板指是7.1%。创了本年新低。
 
从估值上来说,一下子估值缩水了不少。像创业板,是本周观察栏目开始以来的新低。之前实在是太高了。
 
这周整个市场被贸易战事态扩大拖累,整个资本市场都人心惶惶。
 
沪深300的估值是11.4倍PE,1.4倍PB。
 
创业板的估值是45.9倍PE,3.2倍PB......

30
2018

小善周观察|中国大通胀要来了?

小善周观察|中国大通胀要来了?
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
小善简评:
 
这周市场进入分化阶段。
 
沪深300这种类型的指数,这周小涨了1%多。而创业板这类型的指数,这周小跌了。
 
到目前为止,市场可能在酝酿着一个相对大的反弹。
 
这周其实资本市场的市场很多。像大宗商品——以螺纹钢价格为典型,价格大涨,可能预示着中国接下来要有较大规模的通胀了。
 
沪深300的估值是12.0倍PE,1.5倍PB。
 
......

25
2018

长生生物的异象

长生生物的异象
文 | 岳大攀 
长生生物股价已经录得7个跌停,过了头七,还有几个跌停呢?市场基本预估价格基金大砍长生生物估值至3.96元 相当于还有10跌停板。
评价本次震惊全国的假疫苗事件,很多人惊呼此为投资黑天鹅事件。正所谓其形有异必有妖,大震之前必有小震。我们上善若水团队梳理了长生生物在曝出丑闻之前就已经现出端倪的地方。
 
文章包含四部分:
 
1. 诡异的私有化
2. 诡异的治理层架构
3. 疫苗问题早有端倪
4. 总结
 
1.诡异的私有化
 
长生生物(002680.SZ)......

24
2018

小善周观察 | 疫苗行业巨震

小善周观察 | 疫苗行业巨震
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
小善简评:
 
这周市场其实是相对平稳的,中小指数、创业板指稍微下跌,不过幅度不大,在0.5%左右。而沪深300基本就是不涨不跌。
 
这周资本市场其实是发生了大的事情的,但是由于疫苗事情发酵,全国的热点都在这上面了,资本市场也无暇顾及了。
 
到目前为止,
 
沪深300的估值是11.9倍PE,1.5倍PB。
 
创业板的估值是51.6倍PE,3.6倍PB。
 
2 市场成交......

16
2018

小善周观察|P2P爆雷,意味着什么?

小善周观察|P2P爆雷,意味着什么?
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
 
小善简评:
 
本周市场大涨,基本上所有指数都在3%-5%的上涨区间。大体上中小创涨幅更大一些。
 
这周市场属于弱反弹,能不能继续走强,估计市场也没谁说得清。不过我们看这个事情重要性不大,更重要的是股市有没有可以买的东西。
 
因为整体性的股市已经比较合理的估值,我们对市场乐观,但是对经济谨慎些。这并不矛盾,市场往往领先于经济实体,而且有时候甚至两者会背离。
 
不过最近需要......

10
2018

侯安扬:为什么P2P是不靠谱的?

侯安扬:为什么P2P是不靠谱的?
文 | 侯安扬 
最近P2P接连出事,想起之前写过的一篇小文。P2P从整体上来说就是银行不要的高风险资产,高违约才是正常的,不违约是不正常的。
 
那么多人沉迷在P2P里,早晚要吃大亏。实际上之前e租宝之类的已经让别人吃亏了,但是大众是不会从别人的教训中吸取教训的,反正等哪天亏肿了才明白。
 
我这里不说陆金所的生意,因为如果平安集团硬是针对某些产品拿自己的信誉来给大家担保,那自然风险收益比不一样;但如果陆金所仅是做个产品的打包,里面的资产质量直接和投资者收益挂钩,那很大概率上投资者是会吃亏的。
 
举个......

9
2018

小善周观察|去杠杆节奏有变,市场要企稳了?

小善周观察|去杠杆节奏有变,市场要企稳了?
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
 
小善简评:
 
本周市场大跌。
 
基本主要指数都跌幅巨大,在4%-5%。这周大跌更多已经是情绪反应了,市场并没有大的基本面因素冲击。
 
但是,从整个市场对信息的反应来看,其实更核心还是在去杠杆的信息,并不在中美贸易争端这儿。
 
相反,从周五贸易争端利空落定后,市场反而走强了。
 
到目前为止,
 
沪深300的估值是11.5倍PE,1......

2
2018

小善周观察|五穷六绝七翻身

小善周观察|五穷六绝七翻身
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
 
小善简评:
 
本周市场开始进入分化。客观讲本周还是以跌为主,但是出现分化的是,创业板止跌迹象明显,而大白马类型的公司进入补跌状态。
 
这基本是这轮调整进入后期的迹象了。考虑到很多股票估值已经相当合理了,我们认为,即使市场没有进入趋势性的反转,也已经是有很好的投资价值了。
 
A股这么多年一直有个传统,叫“五穷六绝七翻身”。这五月和六月,真是很惨淡。所幸7月要来了。看能不能翻身呢?我们是......
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