财新传媒

16
2017

小善周观察 | 资本市场要系好安全带

小善周观察 | 资本市场要系好安全带
本周市场下跌,创业板跌幅很大,已回到去年1月底的水平;对市场人气十分敏感的次新股指数本周跌幅尤深,我们在上周的观察中特地提醒了这一点。
 
另外,新股发行的提速对市场的影响不容小视,上周我们亦有提及:这样速度的发行实际跟推行注册制相当,背后显示的是管理层的态度。我们在本周大事中做了解读。
 
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
 
小善简评:
 
本周市场又大跌了,而且是破位大跌。我们从11月底以来一直警示次新股、创业板的分风险,现在,市场用清晰的价......

11
2017

在人民币贬值大潮中 黄金有效地保住了资产

在人民币贬值大潮中 黄金有效地保住了资产
2016年人民币贬值。大家对人民币的贬值预期太强,纷纷想各种办法,比如换个几万美元的绿票。然并卵,这事事关国体,所以吃瓜群众换多了央妈也不高兴,所以就严格管制。
 
如果你想锁定货币贬值的风险,但是资金又超出5万美元,或者找一个不用换外汇的方法,可以怎么解决呢?
 
去年,资本市场给了你一个很好的答案。那就是黄金。
 
年初,美元兑人民币是6.5687,年末,变成了6.9695。相当于贬值了6%。
 
即使换成一篮子货币兑人民币来看,人民币也是下跌的。年初CFETS人民币汇率指数在100.94,年末就到了94.83。也相当于贬值......

9
2017

汇率、利率、资本流动,央行在做什么选择题?

汇率、利率、资本流动,央行在做什么选择题?
2017年第一周,股市迎来开门红。同时,指数延续着分化的态势。本周公布的外汇储备数据说明了央行在稳定汇率和外汇储备所做出的努力。汇率、利率之间如何选择?我们在本周大事给出了自己的观点。
 
另外,本周次新股指数跌幅较大,这个指数是很重要的市场人气指标,我们在本周大事中给出了分析。
 
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
 
小善简评:
 
本周市场小反弹。新年第一周,算是有个好的兆头。只是,指数略有分化:创业板相当于是平盘,沪深300、中证50......

3
2017

2017年A股会比2016年好吗?

2017年A股会比2016年好吗?
2016年A股不是太好。大部分股票估值贵,基本面分化,赚钱效应差,流动性也在变低。基于此,我们对2017年的大势有一个模糊的判断,来细读今天的内容吧。
 
祝大家新的一年投资顺利!
 
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
 
小善简评:
 
本周市场比较平淡。大概因为是要放假的缘故,成交清淡了下来。不过,市场依然不是太好,......
十二
30
2016

问人民币的未来 先看看国际货币历史

问人民币的未来 先看看国际货币历史
以亲历者的视角,看半个世纪的国际货币史和世界格局变化——或许只有《时运变迁》能承载得起这样宏大的主题。
 
这本书由由保罗·沃尔克和行天丰雄合著而成。前者曾担任尼克松政府的财政部副部长、前美联储主席、是当今全球浮动汇率体制的主设计师、奥巴马任期内重新出山制定“沃尔克规则”解决金融危机。而后者是日本大藏省(主管日本金融、财政、税收)前副相,广场协议的亲历者,被称为“日元大师”。二者都是理论大师,也是具备实操经验的政治家。这本书不是“教科书”,而是两位亲历者站在各自角度对每个历史事件的场景回顾,记录了从布林顿森林体系到卢浮......
十二
26
2016

重大政策转折点下的股市怎么办?

重大政策转折点下的股市怎么办?
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
小善简评:
 
本周市场继续下跌。从近两个月的高点到现在,市场整体差不多跌了10%,其实幅度已经开始出来了。到现在,市场牛市幻影是破灭了。
 
市场调整后,估值出现了一些回落。到目前为止,沪深300是13倍PE/1.5倍PB水平,创业板是50倍PE/5.3倍PB的水平。虽然回落,但是还是很高,整体系统风险还是比较大。
 
2 市场成交情况
小善简评:
 
本周市场的成交量萎缩了一些,跟整体市场资金......
十二
21
2016

个人投资者如何做资产配置和财富管理?

个人投资者如何做资产配置和财富管理?
【按】本文是侯安扬1月16日在东莞万科内部管理培训上的演讲。
 
资产配置与财富管理
 
好投资到底是什么? 先来看看几个投资失败的悲剧案例:
 
案例一:追涨的悲剧
 
香港97年房地产泡沫,让不少香港人沦落为免费给地产公司打工十年的“负翁”。
 
摘自网上一篇文章:“我公司(指华润)两个秘书近水楼台先得月,不用去排队,每人花80万港元交了三分之一首期,买一个单元,可是房子还没住进去,泡沫就来了。楼价一口气跌了三分之二,这两位小姐那几......
十二
19
2016

小善周观察| 中央经济工作会议的玄机

小善周观察| 中央经济工作会议的玄机
本周股票市场跌的比较多,更惨的是债券市场,同时人民币汇率再创新低,是“股债汇三杀“的局面。本周重要的大事是美联储宣布加息,以及中央经济工作会议传达出来的信息,我们将做详解。
 
时间过得好快,《小善周观察》栏目推出满一周年啦~感谢大家的支持!
 
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
 
小善简评:
 
本周市场一片惨绿。基本上,已经确认市场反弹结束。
 
大体上,指数跌了3%-5%,新兴产业跌得多一些,传统产......
十二
13
2016

A股和港股的机构行为

A股和港股的机构行为

【按】应华泰证券的邀请,上善若水资产董事长侯安扬于12月8日在华泰证券年度策略会上分享了《A股和港股的机构行为》。本文为现场演讲实录。

谢谢华泰的邀请,因为我们是作为买方参加会议的,卖方提供很多的会议信息,可能很多逻辑性、完备性比买方要好。晓明(华泰研究所金工首席林晓明)也给我一个主题,看能不能在港股里面讲一些东西,因为我做策略做得比较多,我觉得在实战层面讲一些道理会好一点。因为我长期在A股、港股和美股三个市场里面做,发现里面的玩法不一样。实际上,拿生态系统打比方,它就是完全不同的生态系统,所以如果能了解这个生态系统的差异的话,可以在里面设置比较不错的策略出来。
......
十二
12
2016

小善周观察| 创业板跌跌跌,向下空间有多大?

小善周观察| 创业板跌跌跌,向下空间有多大?
本周市场表现不太好,创业板更是惨淡。周五晚保监会下发对万能险的监管函以及前海人寿的表态引发很多关注,我们对此做了一些解读。
 
本周小善情绪指数依旧在高位,且略有上升,需要注意市场风险。
 
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
 
小善简评:
 
本周市场表现不太好。沪深300、上证50这种大股票云集的指数还好一些,但是创业板本周跌了2%。
 
到现在为止,今年创业板跌了22.6%,中证500跌了14.5%,沪深300跌了6.4%。这个是......
十二
5
2016

小善周观察| 管理层为什么不希望股市大涨?

小善周观察| 管理层为什么不希望股市大涨?
本周市场不是太好,大部分指数是下跌的,个股方面中位数跌幅接近3%;同时,债市的暴跌非常值得关注;周末刘主席一席怒言,引起大家对股市的诸多猜测。我们的观点详见本周大事。
 
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
 
小善简评:
 
本周市场不是太好。从主要指数来看,基本都是下跌的,尤其是小一点市值的公司。我们统计了,市场的中位数跌幅接近3%。
 
从覆盖标的比较广泛的中证500、中证1000来看,市场非常不乐观:它们基本已经创了很多天的新......
十一
28
2016

赚了指数不赚钱,最近的股市是怎么回事?

赚了指数不赚钱,最近的股市是怎么回事?
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
 
小善简评:
 
本周行情让很多朋友很受伤。怎么说?因为,过半的股票本周是下跌的。最近市场显著反弹,但是却是在沪深300为主的大型综合指数上。
 
本周,沪深300涨了3%,但是中小板指是微跌的,创业板指也只是微涨。这个情况已经持续一段时间了。很多人反馈进入了“赚了指数不赚钱”的阶段。
 
2 市场成交情况
 
小善简评:
 
本周沪深300的成交量持续......
十一
15
2016

小善周观察| 影响深远的事情发生了

小善周观察| 影响深远的事情发生了
本周市场相当热闹:美国大选带来全球金融市场的波动,美债狂跌、国内债券市场也不好受,商品市场遭遇“黑色星期五”、多空都被血洗。比起这些事件本身,我们更关心其带来的深远影响,我们在本周大事中做了具体解读。
 
A股本周上涨,传统产业表现明显强于新兴产业,我们对趋势评估做出了一些修改。
 
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
 
小善简评:
 
本周A股属于小涨行情。可喜的是,以传统产业为代表的一些公司,出现了大涨,把上证指数拉到3200附近。不太好的是,以创业......
十一
11
2016

不平等的时代:真实还原美国中产的财富情况

不平等的时代:真实还原美国中产的财富情况
美国大选刚刚结束,与诸多选举前民调、媒体预测不同,特朗普以明显的优势取得了胜利。在“出乎预料”的结果出现后,各种媒体、专家都对“为什么特朗普当选”做出了各式各样的解读。小善并无意解读选举结果的由来,但是预期与实际的大背离往往来自于认知的偏差,我们对美国社会的认知是否有偏差呢?
 
今天的小善数据就来带大家看一下。
 
美国家庭收入分布
收入90分位数大约是中位数的3倍,看上去仿佛贫富差距并不明显。跨越时间来看呢?
 
跨越时间来看,低收入及中位数收入的增长非常缓慢,4......
十一
8
2016

《历史的教训》告诉我们什么?

《历史的教训》告诉我们什么?
读完了《人类简史》之后,再读《历史的教训》,心情略感沉重。今天小善就和大家分享这本书,一起来感受历史的沉重。
 
《历史的教训》是美国著名哲学教授杜兰特和他的夫人一起写作的。他们花了一生的时间完成了一篇鸿篇巨著《世界文明史》,涉及政治,经济,文化,宗教等多个维度。但是《世界文明史》过于庞杂,可能这个世界上没几个人能从头读到尾,于是他们夫妻又写了一本精简版小书《历史的教训》,让更多的读者能接触到杜兰特两口子对人类社会发展的思考。
 
人们常说“读史以明智”,小善在大学期间最喜欢泡图书馆,尤其喜欢看历史书,当然,看的最多的......
十一
6
2016

小善周观察| 乐视网破位,你需要知道的事

小善周观察| 乐视网破位,你需要知道的事
本周指数变化不大,但是市场还是有不少值得关注的点。创业板最大权重股——乐视网,本周跌破定增价,值得关注背后的风险。
 
虽然指数变化不大,小善情绪指数却一直在高位,本周又回到了50%以上,市场情绪还是比较热的。
 
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
 
 
 
小善简评:
 
本周指数变化不大……这话似乎说了好久了。没办法呀,指数就是一直在特别小的区间(2900-3100)徘徊。
 
......

30
2016

小善周观察| 政治局会议透露了什么信号?

小善周观察| 政治局会议透露了什么信号?
本周市场维持着鸡肋行情,与上周相比没有大的变化,情绪指数依然在较高的位置。
 
这周中央政治局会议备受关注,我们在本周大事中对其中透露出的信号作出了自己的解读。
 
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
小善简评:
 
本周市场依然处于不咸不淡的鸡肋行情,即使是内部也没有太多变化。
 
本周,市场大型股指数,涨了0.4%左右;小型股指数,跌了0.5%-0.7%。
 
在估值方面,依然保留着比较高的估值水平。沪深300是13倍PE/1.5倍P......

28
2016

小改进还是大跃迁?从人类简史看互联网革命(下)

小改进还是大跃迁?从人类简史看互联网革命(下)
Rifkin提供了一个很宏大横向拆分框架,而Yuval则提供了极为有历史纵深的时间框架。二者结合所形成的路径表,很好的为当下“互联网革命”进行了定位。本文就从这张表格开始。
 
在Rifkin看来,每一次工业革命就是其中一个或两个边际成本的急剧下滑。而从这张路径表格里能清楚的看出,互联网的出现,是第二次工业革命之后通讯媒介这一分支里面的又一次跳跃。然而这一次跳跃,互联网革命显得十分孤单。能源和交通并没有产生根本性地变革,今日的人们仍旧沿用着第二次工业革命之后的改良版本,并无过多新意。互联网对通讯边际成本的冲击无疑是很大的,他对社会所可能产生的影响,我们从历史中......

23
2016

小善周观察| B股大跌,是重大变盘信号吗?

小善周观察| B股大跌,是重大变盘信号吗?
本周A股市场依旧缺乏亮点,波动率处于低位。但B股本周大跌,会是个重要的信号吗?我们在本周大事中详说。
与横盘的A股形成巨大反差的是黑色系的商品:焦煤、焦炭,价格飙升的背后是政府强力的干预,我们也将就此做出点评。
 
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
小善简评:
本周又是不咸不淡的一周——对A股而言。但是A股的兄弟,B股,本周被大资金抛售。据称这是跟人民币贬值有关。后面会再详细分析。
 
本周A股波动依然很低,主要指数的波动都在正负0.5%附近。
到目前为......

19
2016

小改进还是大跃迁?从《人类简史》看互联网革命

小改进还是大跃迁?从《人类简史》看互联网革命
互联网革命会彻底改变人类社会,使其跃迁到新的级别吗?
 
初看这问题,大家可能觉得有点怪:互联网不是已经改变人类社会了吗?没错,站在上世纪90年代看现在,互联网确实给人类社会带来了翻天覆地的变化。
 
然而如果从工业革命的历史来看,互联网革命仅仅像是一个小高潮。
 
更进一步,如果从整个人类的历史来看,互联网革命又是什么?它将怎样改变整个社会、经济范式,让人类走向新的阶段?
 
这是个有意思的问题。小善总结了最近读的两本书《人类简史》以及《零边际成本社会》,试图来回答一下。
 
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上善若水 上善若水

“上善若水”,来自《道德经》“上善若水,水利万物而不争”。我们从事对冲基金(私募基金)工作,欢迎大家关注和交流。本博主要是一些研究性的、思想性的文章,另在新浪有博客,里面文章更贴近市场,其地址是http://blog.sina.com.cn/ssrssslww 。

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