一 市场概况

 

1 市场表现及估值

 

小善简评：

 

本周市场大涨，基本上所有指数都在3%-5%的上涨区间。大体上中小创涨幅更大一些。

 

这周市场属于弱反弹，能不能继续走强，估计市场也没谁说得清。不过我们看这个事情重要性不大，更重要的是股市有没有可以买的东西。

 

因为整体性的股市已经比较合理的估值，我们对市场乐观，但是对经济谨慎些。这并不矛盾，市场往往领先于经济实体，而且有时候甚至两者会背离。

 

不过最近需要注意的一个点就是P2P开始集体爆雷，这事我们看是影子银行坍塌的开始。

 

到目前为止，

 

沪深300的估值是11.9倍PE，1.5倍PB。

 

创业板的估值是51.6倍PE，3.6倍PB。

 

2 市场成交情况

 

小善简评：

 

本周市场成交量放大了不少。从市场的表现来看，这是好事。跌到这个人心崩溃的份上，已经是值得买入了。

 

3 市场趋势评价

小善简评：

 

这周弱反弹已经开始了，但市场的中长期趋势并没有什么大的变化，还是下跌为主。

 

二 市场热点创新点

 

小善简评： 

 

本周市场走势不错，走在前面的行业很多都是上周大跌的，反而上周表现不错的本周垫底。

 

基本上这种弱反弹开始的时候，是没有多少资金跟随的。市场进一步走强时，资金进入就会多很多。

 

三 本周大事

 

1.42天108家P2P公司爆雷 

 

“自从跟网贷大佬们学会了分散投资，鸡蛋不要装在一个篮子里，聪明的我把资金分散放到了下列平台：投融家、钱妈妈、银票网、善林金融、唐小僧、联璧……结果现在所有维权群里都能看到我的身影。”

 

这是网传形容当下P2P爆雷潮的段子，却成为最心酸最写实的一幕：据相关数据，6月1日至7月12日的42天内，全国共有108家P2P平台曝雷，相当于每天曝雷2.6家。

 

虽然数量并非历史最高点(2015年共爆雷867家)，但今年的爆雷却异常夸张——不乏一些国资系以及上市公司背景的平台。连这样背景的平台都不能信任，投资者们还能相信谁？

 

P2P这个玩意，相当于垃圾资产。之前写过一篇小文，建议大家远离P2P（点击查看），不过看的人不多，估计也就几万人，估计也没什么影响力。

 

但是如果深入理解这个资产的本质，就知道它是必然会走向这个结局的。

 

但是考虑到这几年P2P的诞生是影子银行的结果，我很担心的是P2P开启了影子银行体系坍塌的进程。

 

P2P作为最差的影子银行构成的部分，它崩塌了会引发一系列连锁反应。没有确切数据，但是比较共识的是P2P是万亿规模的资产。这个规模的资产已经在崩盘的路上了，不可能不引发问题。

 

跟大家说一下影子银行体系坍塌是什么后果：中国的资产需要重估，尤其是高价格资产。最典型的：房地产、人民币汇率、垃圾债。

 

2.国务院加强城轨建设管理 想建地铁得先过这几关

 

【国务院加强城轨建设管理 想建地铁得先过这几关】日前，国务院办公厅印发《关于进一步加强城市轨道交通规划建设管理的意见》，严格了建设申报条件，对在建项目的风险管控也更加严格。《意见》提高了申报建设地铁和轻轨的相关经济指标：申报建设地铁的城市一般公共财政预算收入、地区生产总值“底线”分别由100亿元、1000亿元调整为300亿元、3000亿元；申报轻轨城市的地方财政一般预算收入、地区生产总值“底线”则分别从60亿元、600亿元提高到150亿元、1500亿元。同时，要求有关部门严格审核把关，未达到城市轨道交通建设申报条件的建设规划一律不得受理。（人民日报）

 

结合最近的财政部说绝不给地方政府兜底，央行怼财政部等信息来看，基本有个明确的结论：政府没钱了。

 

 当然从稳经济的角度去理解，这是坏事。但是中国过去几年的经济问题，最大的就是财政支出无序，这个财政并不是中央财政的定义，而是广义财政。从表观来看更多是地方政府花钱太多。

 

从地铁项目收紧、基建增速下滑、固定资产投资下滑等来看，未必是坏事，甚至是好事。这是经济内生决定的，投资最终是讲究社会效益、资本回报的，如果乱投资得不到抑制，那问题会越来越大。

 

3.人民日报：银行体系上半年流动性合理充裕 市场利率运行平稳

 

13日，中国人民银行发布统计数据显示，上半年人民币贷款增加9.03万亿，较好地支持实体企业的流动性资金需求；上半年社会融资规模增量累计为9.1万亿元，地方政府融资平台和房地产等领域不规范融资在减少。人民银行调查统计司司长、新闻发言人阮健弘表示，年初以来，人民银行继续实施稳健中性的货币政策，加强预调微调和预期管理，为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。总体看，当前银行体系流动性合理充裕，货币信贷和社会融资规模适度增长，市场利率运行平稳。

 

最近的金融数据披露了，客观讲还可以。不过从数据本身来看，也反应了一个事情：央行本意想支持实体企业，但是还是很多钱窝在金融体系。

 

由于今年信用债出了很多风险事件，股市也大跌，这些钱就往利率债流入，导致国债利率下行很多。

 

这可能是构成股市近期开始弱反弹的一个重要原因。

 

（以上分析原始数据均来自Wind资讯）

 

成文于7月15日

 

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