周末，参加了一个会，是格隆汇组织的。
 

主办方在会议快结束时，现场让大家猜有多少股票过去能长期（比如20年以上）跑赢M2？
 

这个大家不妨可以猜猜，其实数量不多。
 

这个问题，让我想起朋友圈里经常看到的一个说法，大意是“你不跑赢M2，你就输了”。

中国过去的M2增速非常高，我懒得查了，但是差不多从改革开放后到现在，应该是年化接近20%。
 

“跑赢M2”，大概的意思就是你可以在中国财富的比例上保持稳定，甚至上升。

似乎跑不赢，你就是在全体国人里拿得越来越少了。
 

这种往往是一些金融机构制造的焦虑，或者是他们不知道中国过去的M2是怎么回事。反正到了一些销售人员手上，就变成了卖金融产品的好理由。

其实这个M2的增长速度，并不是一种常态。

因为中国是从计划经济转入到市场经济的，这个M2的增长，其实伴随着商品是从无到有的过程。

最明显的是土地，以及在土地的基础上延伸出来的房地产行业。

在计划经济时期，土地没有什么交易，这块地虽然存在着，但是因为它不流通，也不会给你带来金钱的流入流出，更谈不上需要信贷。

如果突然哪天，一块地可以流通了，它就变成了商品，人和人之间可以交易了，那就需要票子。票子如果金额太大，一时半会拿不出那么多，就需要找银行要贷款，信贷需求就有了。

没错，中国过去40年，就是有大量的不能交易的东西，变成了可以交易的东西。

这个就是所谓的市场化。

这个过程，带来了M2的井喷。

相比美国，美国是一个有市场化悠久历史的国家，它是经济自然增长带来了交易，过去几十年跟中国比起来，肯定是少了一块“很多东西由不能交易变成能交易”的这部分。

中国的M2在过去能这么高速地增长，而不带来疯狂的通胀，其实很大的一块就是因为经济转轨带来的。

土地是最大的一块。

伴随着市场化的东西越来越多，不能交易的东西越来越少，那今后中国的M2肯定是要下一个台阶的，更何况经济增速也要下一个台阶。

中国过去40年，创造出来的蛋糕极大极大，1978年时GDP才3600多亿，到现在100多万亿，不同日而语。

把这个特殊历史时期当成一种常态，把中国的M2增速默认20%，完全是一种误解。大概的作用只会让自己变得焦虑而已……