突然发现今天是三季度的最后一天了，今年不知不觉过得只剩下一个季度了。

我有每个季度做汇总的习惯，这几天市场交易冷淡，我这几天差不多都处在不停的汇总的状态。前几天写了篇分析某地产公司的文章，结果这两天发现被系统删了，搞不懂现在的尺度……

可以说，这个季度是我这两年过得最忙的一个季度了，也肯定是我做公司复盘最多的一个季度。

我在19年初，当时搞了小善指数来跟踪那些“我心仪的股票”的时候，也想到一个努力的方向，就是后来被我自己命名为“小善2.0”的投资体系。

我差不多每半年选一些股票，看能不能用类似于指数基金那种定期换仓的机制，来实现一个组合的高回报。

观察了一年半，我发现这个体系有惊人的高回报，所以今年5月开始，就开始了实践。

那会儿我刚好发现可以通过提高选股的苛刻程度就提高回报率，所以在观察了一年半的基础上，做了个小改进。

没想到后面这些股票走势进入了让我困惑的走势。它们在5-6月狂涨，两个月就差不多累积了40个点的超额收益。但是，从7月开始，超额收益就回去了不少。

而我之前一年半在观察当时组合的情况下，它们都是缓涨的形式。这个让我丈二摸不着头脑，很可能我需要一个好的卖出时机来改进它们。

我现在还不想公布小善2.0的走势，因为它走得很惊人，万一我实战时拿不出这个类似的业绩，肯定就是我在哪里做得不够好了。让它先飞一阵子再说……

所以在整个三季度，我几乎都沉浸在复盘大量公司的工作中，搞得没日没夜昏天黑地的。

不过总算有点小收获吧，让我对公司基本面和市场的走势又加深了不少。

我分享一下我的一些教训：投资的难度其实在于你找到正确的原因，而这个并不是简单归纳的工作。

举例来说，18年很多人都亏钱了，你总结18年到底为什么大跌的原因，是因为中美的贸易摩擦呢，还是因为股市本身估值贵呢，看着都有道理。我在19年的时候，就看到很多人担心中美的摩擦不敢投资，这两年白白的错失了很多投资机会。

这个总结，就不是一个好的总结，因为市场在不同时期对同样事件的反应是很不一致的。中美的贸易摩擦，在18年会引发市场大跌，但后面对市场的影响就越来越小。如果你把股市表现总结成“中美摩擦就要卖出”，那后面会发现这个市场就狂打自己的脸了。

投资肯定有不变的东西，只要抓住不变的东西，才能在市场万变中波澜不惊。

我接着再大致汇总一下三季度的市场情况吧。

其实这个季度，是A股摆脱了3000点的束缚，冲向了新高度的季节。之前的A股，已经有几十次冲3000点无果，最后都被打下来的情况，而这个季度开始，就彻底的冲破了3000点。

但是在表现的板块方面，当时把指数拉上去的金融股，才兴奋了几天，后面就歇菜了。

今年疫情后，我当时跟踪央行的政策就明显发现，上峰为了稳经济，其实当时已经做了金融企业让利实体企业的决策了。

到今天为止，这个方向都明显在压制金融股，尤其是银行股。银行股今年是表现最差的板块，让该板块的投资者痛不欲生。

从我的理解来看，经济低迷对银行股其实并不怎么友好，但是后面要是经济回暖，估计它们也会有好回报的。

而成长股，整体而言是经历了先上涨后回调的过程。从7月中旬开始，成长股居多的创业板就已经回调了10%几了。

这轮牛市的主基调，集中在几个板块中：生物医药、半导体、5G、新能源汽车。还有一些火爆的市场主题，像免税、装配式建筑、军工，其实是逻辑比较清晰的。

其实中长线的投资，还是要有实质的业绩支撑好一些，单纯的概念股炒作其实是很难获得资金的长期青睐的。

但是站在三季度末，我看现在市场就有热点扩散的迹象。当时炒作的主题越来越多，像创业板低价股，我怎么都找不到它们上涨的基本面原因，天山生物这种妖股上天入地是几天的事，完全不是我的菜。

过去的已经过去，那未来一个季度，会怎么样呢？

说一个统计意义的利好给大家：A股历年来四季度表现的都不错。

这个有点像美股的日历效应，属于“巫术”范围，解释不通，但是经验上有用。

我们公司做了很多美股公司的复盘，真是不做都不会吓一跳的，美国的巨头公司，其实增速低得可怜了，这些年完全靠回购在提高每股收益。

当然美股的科技巨头不是这样，但是中国的科技巨头增速更高，而且护城河也极其的深厚啊。

所以在展望未来投资机会上，我是坚定的认为A股比美股要好一大截的。

我最近跟踪A股的经济数据，其实是挺不错的。这轮经济的复苏，很可能会有新的产能周期，而产能周期都是走得比较长的。

最近市场表现好的公司，很多都是偏上游、中游的了，像煤炭、化工、机械。这背后的指向，就是经济大范围的复苏。

那经济复苏无忧，而又没有通胀狂飙导致央行不得不收紧银根的担心，我对接下来的股市是非常的乐观的，希望股市能给我，也给大家带来好的回报。

我觉得不管是成长股，还是价值股，都应该是有机会的，市场轮涨，有些先涨，有些后涨。

即使是今年表现很差的金融股，我评估下来投资机会都挺大的，经济环境在变好，它们不会差到哪里去。

我最近想到一个比喻，投资跟钓鱼一样，它是个耐心守候的过程，等鱼上钩了，你记得及时的收钩。

差不多就总结这点吧，希望能给大家有帮助。

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我估计未来还会持续的写吧，我强迫自己形成一个习惯之后，再改也有点别扭，而且对投资的理解也能在和大家的反馈交流中得到很多帮助。

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