周末我看了一篇文章，研究上一轮牛市（2014-2015年）的市场主体状况。

这篇论文是中国人写的，英文文章，题目是《Wealth Redistribution in the Chinese Stock Market: the Role of Bubbles and Crashes》。作者为清华大学五道口金融学院助理教授安砾、对外经济贸易大学金融学院副教授边江泽等。

我看了之后，其实里面对绝大多数人都是有启发意义的，能学到一点就价值万金。

整个论文的结论就是：牛市让富人越来越富，穷人越来越穷。

但是，造成这个原因差异的，却是：投资能力。

上面这张图就是富人和穷人在牛市中表现不同的差异。

最富的一组（WG4），在整个牛市开始，就不停的买入了。等到市场崩盘后，他们的资金开始大幅度流出。

而最穷的一组（WG1），在市场上涨的过程里，其实都是净流出的，意思是不停的在卖股票。但是在市场最疯狂的时候，就开始从净流出变成净流入了，而市场崩盘后，他们还在流入。

这个是造成财富分化最严重的原因，这作者的统计是造成了2500亿元的财富转移，方向就是从最穷的一组人，转移到最富的一组人。

而这最富的一组人，占比是0.5%。

这文章结论很清晰，牛市是造成散户亏损的重要原因。而散户为什么会亏损？因为散户在牛市走得差不多了才大规模的买卖。

这些年因为贫富差距引发了很多问题，我们自不多说，但是牛市放大了贫富差距，这个结论我相信大家都能认可。

但是，你说是制度不公带来的呢，还是在这个股市游戏里人的能力带来的呢？

我个人认为更多的是后者。

因为这个是二级市场，其实没人阻拦你买卖，你爱什么时候进场都可以，证券公司不会因为你是个小账号就不给你牛市初期买入，那是很荒谬的。

而到了不值得参与的阶段，也没人阻拦你卖出。

二级市场虽然有各种问题，但是它毕竟是个接近于无门槛的生意，谁都能进来。不像现实商业世界里，有很多生意你即使有钱有能力，也不一定可以做，因为有各种各样的天花板。

以我参与的经历来看，它更像一个“有投资能力者越来越富，没投资能力者越来越穷”的游戏。

整个逻辑是：如果你有了投资能力，那你在股市里就会采取相对正确的做法。如果你采取了相对正确的做法，那股市就给你带来相对好的收益，你就越来越富。

我们可以推论一下，如果长此以往，会变得怎么样？

假如散户都玩怕了，不敢进股市了（目前还不是这样），那剩下的都是有钱、有投资能力的。他们之间互相收割，这个游戏就越来越难做。

当然，因为有钱、有投资能力的人群里，因为能力还是有差异的，那就是更有能力的去赚更多的钱，一般有能力的就吃了一些亏。

那就是目前的商品期货市场的格局。商品期货市场因为高杠杆特性，很容易就被收割完，所以现在新进入的散户比原来少了很多。

里面都是赫赫有名的大佬，经常能看得见某些品种里大佬互相怼，大家一看席位就知道是谁谁谁了。

如果不希望股市带来贫富差距，而共同致富呢？

我能想到的是：

提高进入证券市场门槛，阻拦中小投资者进入市场；

采取某种强制性的政策，让中小投资者只投资指数基金，获得平均收益；

对盈利幅度大的账号开征资本利得税；

……

都不用我说，相信你都能知道哪个更让政策制定者喜欢了。

再回过头来说这个话题，如果进入股市，想不被收割，那怎么做？

其实就是要跟0.5%的人群那样，你得在牛市前面早早地进场了。然后待到市场赚钱效应没了，市场估值高了，崩盘了，赶紧退出。

如果05年到现在的4轮牛市，你都能每轮翻倍，其实已经是赚了2*2*2*2=16倍了，这可是不小的回报，比绝大部分基金都赚得多，比同期一线城市的房子涨得都还多。

就这么简单？是的。