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伟大的投资大师邓普顿曾经说过：“牛市在绝望中诞生，在犹豫中成长，在乐观中成熟，在亢奋中灭亡。”
现在根据我们的牛熊周期模型来看，牛市进程也就是40%，处于第二个阶段，也就是在犹豫中成长。相当于一条鱼刚吃了鱼头，最肥美的一段才刚刚开始。
先给大家看几组数据。
第一组数据是三大指数的市盈率的变化情况，我们可以看出沪深300的估值目前是比较低的，创业板和中小盘偏高，但没有到离谱的状态。很明显现在整体市场远没有到极端贵的状态。牛市本身就会伴随着估值扩张，大家不能一看到部分股票贵了就说市场涨到头了。没有哪一轮牛市是所有股票齐头并进的，都是此起彼伏的轮番上涨的。
第二组数据是换手率数据，周度换手率开始上升了，酝酿了很久刚刚开始放量。说明源源不断的有资金入市，这是好现象。所以大家如果要想取得好的投资业绩的话，现在就应该积极入市，不要等到持续放量很久，很多股票都涨幅巨大之后才悻悻然杀进来。
第三组数据看看市场的风险偏好，我们用周度的融资买入额来评价这个风险偏好。最近几周融资买入额在不断上升，风险偏好终于又回来了，大家对股票还是有感情的。最近三年风险偏好最低的时候就是在2018年底，当时真是把投资者都给跌怕了。其实投资者的信心已经恢复了1年半了，而且最近投资信心显著增加。
再说一下今天的市场，今天的市场可谓是“非常火爆”，两市成交1.5万亿，创了近5年新高，近200个股票涨停，上证指数涨了6%，创了两年半新高，如同给投资者打了一剂强心针。
今天我们观察到有些券商网上开户要排队等待。还有些券商的交易终端出现过度拥挤甚至崩溃的情况。可想而知投资者的热情已经完全被点燃，这种熟悉的场面我在2006-2007年，2014年的时候都见到过。
今天的股市出现了严重的分化，市场偏爱高贝塔的低估值周期股，比如金融，地产，煤炭，有色金属等，而之前涨得很好的医疗股今天就表现不佳，医疗股上周还是小甜甜，这周就变成了牛夫人了。
上一篇文章我也讲过，大家其实最不爽的不是市场普跌，而是别人的股票在疯涨，自己的股票不涨，甚至下跌。这个时候其实什么都不做可能会比乱换股票要好，要不然很容易两头打脸。
我们希望这一轮是个慢牛，但是恐怕还是会快牛了。那会不会像2015年那样快上快下呢。具体的路径我很难判断，但是我估计大概率不会像2015年那样急涨急跌。因为监管层吸取了上一次的经验和教训，严格控制了场外配资，投资者的杠杆比例会明显受到限制。
我观察到现在投资者的心态处在一个很微妙的状态。总结为一句话，又想赚钱，又怕亏钱。大家关心的不再是中美关系，新冠疫情等话题了，关心的最多的问题是该买哪个股票？这个时候会不会追高？手上的股票涨得慢，要不要换别的？能不能给我推荐个股票？买股票好还是买基金好？大部分人看着指数狂涨，自己还在犹犹豫豫中。所以我们可以观察到大量资金在陆续入市，但是后续还会有更多资金等待入市。如果到了牛市末期，大部分股民会进入到一个癫狂的状态，那就是闭着眼睛随便买，感觉买啥都能赚钱，那个时候就真的很危险了。
如果你是有选股能力的投资者，这个时候能选出牛股，那是最好的。如果你没有专业的选股能力或者没有精力自己做投资，那可以买ETF或者买有良好业绩表现的基金。
现在是牛市，不要怂，就是干！
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