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今天来聊点特别干货的内容：如何快速鉴定骗子公司？
我进入投资行业十几年，真正对骗子公司有系统识别，是在11年。那会儿和小伙伴做了很多研究，到后面也看了不少案例，对骗子公司有个初步的认识。
这些年我们鉴别过獐子岛（12年就发现了）、乐视网（15年）、瑞幸咖啡（19年）……其实还有好些，点名出来会惹麻烦，我就不说具体的了。
做到快速鉴定骗子公司，其实需要一个东西：商业常识。
其实严格意义上来讲，“快速鉴定”是一件不追求完全100%准确度的做法，但是因为我们时间精力有限，没办法每个去做很深度的研究，就容忍一部分出错率，换取更高的效率。
我对平庸的公司都不能忍，更别说是骗子公司了。
就跟现在的疫情那样，在初期疫情爆发时，即使快速测试是有纰漏的，我觉得也是需要的，因为这个时候需要更多的是总体效益，有总比没有好。
真要做到更高准确率，一定是离不开财务、经营数据的分析和理解的。虽然这年头真正看这两者的人不多，深度理解它们的更少，所以浑水公司那些报告，是真正下了大功夫的，是深度研究的很好学习对象。
“快速鉴定”，目的只是起个警示信号，而不是决策依据。
其实大部分公司是不值得浪费时间的，对于骗子公司更是这样。我现在已经不会去做空了（听巴菲特的话，准没错），偶尔看资料的时候会遇到这种类型的公司，快速过滤掉。
骗子公司反应出的特征，是有些共性的，这个不需要财务知识就能辨识。但确实需要商业常识。如果你连商业常识都没有，那干嘛还来投资呢……
下面大体总结一些骗子公司经常出现的特征，如果发现你投资的公司有多条符合，你就要警惕了。
1、给你兜售伟大的梦想
没有一个骗子不是跟你兜售伟大的梦想的，因为资本市场讲故事给估值的特性，没有梦想的公司很难给估值，所以骗子公司一般都给你特别大的梦想。脚踏实地的公司反而说话比较谨慎，甚至是投资人想往它身上贴概念时都出公告澄清的。
不过，得说，产业革命也是有伟大的梦想的，就像乔布斯当时拿了初代iphone那样，不是所有伟大梦想都是骗局。但这个也经常是骗子拿来做简单类比的噱头。
一般人很难区分伟大梦想和惊天谎言的区别，其实有商业常识会容易一些。从统计意义上来讲，这两个都是极端值，要么极端牛逼，要么极端傻逼。从人类产业革命的历程来看，产业革命是极度少的，所以极端傻逼占比更多。
不知道还记不记得，乐视网当时给了什么梦想？那就是七大生态帝国的梦想啊。
这次瑞幸（LK.O）兜售了什么梦想？那是一个“中国星巴克”、“互联网咖啡”的梦想啊。听起来性不性感？
2、这个梦是短期无法证伪的
要是短期被证伪的，那一定不是好梦想。骗子在做局的时候，没那么傻。
自90年代的互联网兴起炒作以来，“先获取用户，再讲盈利”已经是个行业通例了。
这也导致了给骗子钻空子的机会。骗子公司在做局的时候，因为本身的商业并不具备可行性（如果有商业可行性，他们也不需要骗钱了），所以在一开始就只跟你讲如何烧钱扩张。
如果你追问它盈利可行性的时候，它其实是拿不出来的。其实，要是看得到经营数据和财报，其实很容易早期就辨识的出来。
像这次瑞幸之所以很早就出事，就是被人盯上，用非常踏实的方法去监控它的流水了，很短的时间被证伪了。
乐视被证伪的时间长一些，是因为它乱搞乱负债，假如它没有乱搞，指不定后面还能拖更久。
我对瑞幸很警惕的一点，就是去年有人说调查瑞幸发现它流水有问题，当时它的订单是按正常序号打乱的。有人披露了这点后，它很快就改成随机号了。这明显欲盖弥彰的行为。
3、操盘手的履历复杂，跨界，没有长期积累
“骗子”，最大的特性就是急吼吼，想一把捞个大的。而真正想做企业的人，你追溯他的发家史，其实都有非常长期的积累。
我之前研究过星巴克，这里我就拿瑞幸和星巴克（SBUX.O）来比较。
星巴克是舒尔茨1987年买下来的，但是他是1981年就接触了星巴克，爱上了这个行业。他用了一年时间来游说星巴克的老板聘用他，1982年就进入星巴克工作了。
星巴克今天家大业大，但是如果你看舒尔茨的履历，他的“咖啡履历”，是把他整个人生都填满了。从1982年算起，舒尔茨相当于在咖啡行业做了38年了。
而你再反观瑞幸。
高管在2018年创立瑞幸前，是做什么的啊？你能在他们身上找到一粒咖啡豆的影子吗？
然后，你信一个之前在这行业什么经营积累都没有的人，突然杀进来，说我要做“中国星巴克”？
4、频繁使用让人看不懂的新词
这点倒不是骗子公司的专利，而是图谋炒作股价的专利。但是在骗子公司身上，也照样能看得到身影。
为什么爱用各种让人看不懂的新词？因为，旧词早就被研究透了，不好用来讲新故事啊！
乐视网当时的新词：生态化反、新物种、互联网电视、生态电商……
这次被爆雷的瑞幸：智慧零售平台、无人零售……
5、什么热门概念都如影随形
贴概念是一个最常见的二级市场炒作行为。
但是，几年前我看乐视网的资料时，发现它可能连自己都骗了。因为，它真的是拿钱去砸热门概念了。
回顾历史，我贴一下当时乐视网讲的“生态”故事吧。
你看着里面，几乎都是最热门的东西：大数据、云计算、超级汽车、生态电商……
我记得当时看乐视财报时，他成立了一堆子公司，什么VR之类的都有……当时给我的一个感觉是，它是个热翔追踪器……
这里商业常识该起作用了：商业世界，你是不可能什么都做得了的。如果你看到一个公司一身多个概念，那要有点警惕了。
去年看瑞幸的资料时，有句话吓到我了：
“瑞幸具有互联网基因的新生代食品饮料品牌，从咖啡到中式奶茶再到烘焙、酸奶、矿泉水，它的平台把新生代青睐的食品品类全都聚集在了一起。通过之前互联网烧钱模式，瑞幸已经快速建立了品牌壁垒和规模壁垒。”
我当时看完就很不舒服：我喝杯咖啡而已，用个app下单今天不是挺常见的吗，怎么这咖啡就有互联网基因了？
6、资本运作痕迹明显
但凡做局的，都涉及到多方面的资源协调。
这里有投行、PE、供应商……
那别人为什么要跟你一起来做啊？没有好处不行啊。所以你会看到，这些公司经常有一堆利益相关方的股东。
而且，经常爱用特别复杂的交易结构。但凡搞复杂的交易结构，就是不想让别人看见里面的真实意图。
还有一个重要的原因：这些钱并不是真正想做企业的，都是抱着快速“催肥”的想法来的。想要快速“催肥”，和想要踏实做事情，做法是差别很远的。
这次瑞幸出事，但你看它几轮的融资下来，这些融资的钱搞来多少机构了？而且催肥效应特别明显：瑞幸成立一年半时，开店数量就超过耕耘中国市场多年的星巴克了。
（今天先写一半，明天继续……）
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