阅读：0
听报道
2020年3月17日
第一部分：我的废话
最近疫情的事，让股市彻底崩盘了。
今天我看到一则简短的文章，说巴菲特的投资组合，自2月19号以来，跌了32%。他持仓前三个股票苹果（AAPL.O）、美国银行（BAC.N）、可口可乐(KO.N)没有一个幸免，也都大跌了。
另一方面，又开始看到他买纽约梅隆银行（BK.N）、达美航空(DAL.N)了。
在去年年底时，有伯克希尔的股东公然表示不满，认为巴菲特手持巨额现金无作为。一般情况，巴菲特被批的时候，就是市场要见顶的时候。
想知道这位股东现在脸被抽肿了没……
不过，自美股大跌后，情况要变化了。
巴菲特开始买股票的时候，一般都是市场出现机会的时候。现在，他终于出手了。
我们看看这位89岁（最近屡屡出镜）的股神在2008年金融危机时，是怎么说的，看看能不能对我们投资有所启发。
第二部分：巴菲特2008年给股东的信（节选）
这一年（2008年）中，随着时间推移，世界上很多大金融机构内部的致命问题暴露出来。这让之前备受尊敬的信贷市场转瞬变得机能紊乱。社会上的流行语变得像我年幼时在一家餐馆墙壁上看到的标语：“我们只相信上帝，其余人等请付现金。”
到了第四季度时，信用危机伴以翻滚的房价和股市，制造出了席卷整个国家的让人瘫软的恐惧。随之而来的是整个商业活动的自由落体运动，而且是以我从未见过的加速度在下落。美国和世界的大部分地区都陷入了一种恶性循环。恐惧带来商业萎缩，商业萎缩导致更大的恐惧。
不断上升的萎靡气氛促使政府采取大动作。用扑克牌局的术语描述，财政部和美联储已经全押（all in）。如果说此前为经济开出的药都是论杯装，那最近就是论桶。曾被认为是不可思议的用药量当然必然带来不受欢迎的副作用。尽管一个可能的后果是恶性通货膨胀，但是大家还想当然认为用药精确，毫无后顾之忧。更甚，主要行业都依赖于政府的支持，接下来市和州将会面对各种难以置信的请求。让这些组织从公众的乳头上断奶，将会是一项政治挑战。他们才不愿轻易离去。
要让金融系统避免彻底崩溃，政府去年采取的强有力的紧急措施必不可少，无论可能出现怎样的负面影响。一旦出现彻底崩溃，对我们经济中的所有领域都将造成灾难性的后果。如果是这样，我们经济的每个领域的结局就会是另一种局面。无论你是否喜欢，华尔街居民、主街居民和美国各种街道上的居民们都在同一条船上。
尽管身处坏消息之中，但不要忘记，我们的国家曾经面临过远比这糟糕的局面。仅仅在 20 世纪，我们就曾面对过两次大战（其中有一次我们似乎都要输掉战争了）；十多次的阵痛和衰退；1980 年，恶性通货膨胀曾导致高达 21.5％的基本利率；还有 1930 年代的大萧条，大萧条期间的很多年中，失业率一直在 15％到 25％间徘徊。美国可从不缺挑战。
没有失败，只因为我们战胜了失败。面对着这么多障碍——其他还有很多——美国人的实际生活水准在 20 世纪翻了七番，道琼斯工业指数从 66 点上升到 11497 点。与之形成对比的是，在数十个世纪中，人类都只能依靠微薄所得（如果有的话）过活。尽管前进之路并不平坦，我们的经济体系在过去运转得相当不错。没有其他体系能像它那样激发出人类的潜力，而且这套体系还会继续如此运作。美国最好的日子还在前头。
在过去 44 年中，75％的时间里，标准普尔指数都代表着收获。我猜，接下来 44 年中，大概有相同比例的年份也相当不错。但无论是查理·芒格——我管理伯克希尔公司的搭档——还是我，都不能提前预知哪些年景好，哪些年景坏。（我们固执的认为，也没人能做出如此预知。）我们能确定，比如，2009 年的经济状况将会惨不忍睹，但是这个结论也不能告诉我们股票市场会上涨还是下跌。
无论是好年景还是坏时辰，查理和我都简单地紧盯四项目标：
1.维系伯克希尔在金融上直布罗陀海峡般的位置。这意味着要有非常良好的资金流动性、适度的即将到期债务、数十个利润与现金的源泉；
2.拓宽保护我们生意的 “护城河”，这会让我们的公司们具备长期竞争优势；
3.收购和发展新的、各种各样的利润之源；
4.扩大和培养优秀的管理团队，这个团队要能持续为伯克希尔创造出非凡价值。
话题：
0
推荐
财新博客版权声明：财新博客所发布文章及图片之版权属博主本人及/或相关权利人所有，未经博主及/或相关权利人单独授权，任何网站、平面媒体不得予以转载。财新网对相关媒体的网站信息内容转载授权并不包括财新博客的文章及图片。博客文章均为作者个人观点，不代表财新网的立场和观点。
京公网安备 11010502034662号 