侯安扬：你对意外风险的抵御能力有多强？-侯安扬投资笔记-财新网

今天市场涨得特别好。

我这几天停了疫情的更新了，因为市场开市了，而且现在疫情分析铺天盖地的，我做似乎意义也不太大了，还是本职工作要紧。

周一暴跌那天，应私募排排网做了个交流会，当时后面给的一些看法，到今天可以说是全对上了。这个材料是这周开盘前做的，当天就讲。

其中第四条，当时我参考非典的疫情时，和比较这次差异，我认为是一次性的快跌。今天，创业板全线涨回来了，像半导体行业，根本就不算跌。

可以说，市场真的很强。股票市场一向是不错的预测器，从价格变动来看，市场认为疫情会被控制住，投下了乐观的一票。

不过，今天我在网上看到一个调查。这个调查来自中欧商业评论。

说一个里面的调查结果。这个调查问，受肺炎影响，账上现金能支撑多久？

他们的调查结果显示：

34%的企业，账上现金只能维持一个月。

33%的企业，账上现金只能维持两个月。

18%的企业，账上现金只能维持三个月。

这里，已经是85%的比例了。只有15%的企业，账上现金只能维持超过3个月。

与此同时，我还看到一个类似的调查，针对个人的，也问类似的问题，就是你没有收入的话，存款能维持多久的生活？

调查结果跟这个针对中小企业的差不多，绝大部分人的存款够不着3个月。

这里，最主要的我认为还是收入高低，不管对企业，还是对个人。收入不过某条线时，就一直处在紧绷的状态，现金流一断，手上的钱就显得特别紧张。

其次，是观念问题。这个来自日常生活的观察，很多人不愿意存钱，企业也不愿意把钱放在账上。总得来说，让钱趴在账上，只有可怜的活期收入，企业更是这样，恨不得每一分钱都投出去，甚至短借长投。

我在之前研究巴菲特的投资理念时，他其实一直强调现金的重要性。在一起股东大会上，有人提问：为什么伯克希尔麾下能源集团保留所有的现金？巴菲特回答称，能源公司有更多收购机会，我们将永远在手头留出200亿美元现金，不能指望别人和银行，“现金是氧气，99%的时间你不会注意它，直到它没有了”。

我想，要是放在平时，大家看这句话，应该感觉是不会太深的。但是，放到今天这个特殊的环境下，尤其是背负着还贷压力的情况下，很多人应该能多理解一些。

从财务上讲，现金的多少，就是我们抵御意外风险的能力。

这次疫情，其实放到在座的任何一位到三个月前，别说精准预测了，估计连想都想不到。你得承认，不管你多天才，多努力，总是有东西是你意想不到的。

意想不到的，才是风险的来源啊。

但是，你账上有很多钱和月光，你对风险的抵御能力就是差很远。

这次疫情，我查了，如果没有22号之后国家宣布免费治疗，如果中招了，轻症的治疗是几万块，重症的要几十万。

人的一生，其实总会碰上很多“特殊的事”。但是，如果你读很多历史书，你会知道，我们现在当成理所当然的环境——没有战争、没有饥荒、没有瘟疫，才叫特殊。

平稳的活过一生，是极其奢侈的。而人类几千年历史，总是各种麻烦事不断。即使落到我们个体上，也照样是如此。

我做很多公司的研究，研究多了，发现有些经营稳健的企业，总爱放很多现金在账上。每次，总会有一些投资者，指责这些公司，账上现金太多，不如周转起来，让资金更有效率。

比如，这著名的现金奶牛，格力电器，最新的财报显示，它账上是1362亿现金。相比之下，它一年给职工支付的现金，还不到100亿。要是真的一点收入都没有了，它能撑的时间，你自己可以算算。

账上有现金，确实副作用是会降低一些资金回报率。但是，换取的就是，极强的抵御风险的能力。

换到我们个人，是不是也要思考清楚这个问题：要留多少现金在账上，换取一个强的风险抵御能力？

话题：