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一 市场概况
 
1 市场表现及估值
小善简评:
 
在上周下跌3%的基础上,本周市场又又又下跌了,幅度还略有扩大,跌幅接近3%-4%。
 
本周最受瞩目的事情,就是人民币贬值,离岸市场汇率直接破7。
 
人民币从2014年到现在,基本都是贬多升少。这个过程里,外汇储备已经大幅度流失了,现在外汇管制越来越严。
 
即使在这种情况下,人民币还是贬值了。
 
这个月出来一些宏观数据。大概可以看出,下半年经济压力会更大。
 
到目前为止:
 
沪深300的估值是11.7倍PE,1.4倍PB。
 
创业板的估值是128倍PE,3.4倍PB。
 
2 市场成交情况
小善简评:
 
本周的换手略略上升,比上周多了10%多,但也算是正常水平波动。
 
3 市场趋势评价
小善简评:
 
本周市场趋势还是为“盘整”。
 
虽然是盘整,但是从4月高点算起,很多股票也跌了20%了。
 
二 市场热点创新点
小善简评:
 
本周的涨幅榜,有两个明显是价格上涨受益带来的。一是黄金股,人民币贬值,引起全球市场震撼,尤其是国内黄金价格,因为带有对冲掉货币贬值的属性,涨幅巨大。
 
另一个,是钴概念股,因为嘉能可宣布某个大矿停产,然后市场预期价格会大涨,也涨了不少。
 
但是看跌幅榜,就很惨了。跌幅榜基本都在8%-10%水平,一周损失这么多,还是挺吓人的。
 
这些跌幅榜的板块,有上海自贸区概念股,这个不用说了,消息兑现,被利好卖出了。
 
三 本周大事
 
1. “破7”不失汇率之锚 宏观调控以我为主
 
在“8·11”汇改四周年前夕,人民币兑美元汇率突破了7元。分析人士指出,人民币“破7”是汇率双向波动更有弹性的表现,良好的基本面仍将充当汇率基本稳定的“定海神针”。这次人民币“破7”后,市场反应理性,近几日市场情绪已渐趋平稳。今后一段时间,人民币兑美元汇率料继续呈现双向波动、维持适度弹性。
 
进一步看,打破“7”这个束缚人民币汇率波动的“心中枷锁”,背后传递出一个明确的信号——宏观调控坚持以我为主,汇率因素不构成我国货币政策调控的硬约束。
 
没破7,就是人无贬基。破7了,就以我为主。
 
不管怎样,已经既成事实了。人民币贬值的过程,人民币资产的价格不太好。
 
人民币破7后,美国马上宣布天朝是汇率操纵国,这个事情牵扯到的事情实在太多,分析不过来。
 
不过可以观察,对外贸易有没有转好。
 
需要说明一点的是,在这个阶段人民币贬值,不仅是对股票不好,对房地产也不好。很多地产公司都有外债,人民币贬值时,债务是大大加重的。
 
2. 余永定:建议增发国债 制止经济增速进一步下滑
 
余永定认为,当前中国面临的最严重挑战是经济增长速度的持续下跌。具体而言,从2010年第一季度开始,然后一路下跌。只是在2012年第四季度稍有反弹,后来基本没有反弹,现在经济增长增速在6.3%左右。很多经济学家预测,增长速度还会继续下降,今年可能是6.2%,有人甚至认为可能会跌破6%。
 
7月30日召开的政治局会议认为,当前我国经济发展面临新的风险挑战,国内经济下行压力加大。会议提出,要实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。财政政策要加力提效,继续落实落细减税降费政策。货币政策要松紧适度,保持流动性合理充裕。会议还要求,深挖国内需求潜力,拓展扩大最终需求。
 
“这次政治局会议提出了宏观管理的问题,强调落实积极的财政政策、稳健的货币政策。这些提法跟过去差不太多,但是特别强调了扩大最终需求,这在过去是没有的。”余永定表示。
 
包括美国在内,年初至今全球已有22个国家宣布降息。据央视财经8月1日报道,对于中国是否会跟进降息,央行货币政策司司长孙国峰表示,下一阶段人民银行将实施稳健的货币政策,密切监测国内外经济金融形势的变化,根据中国的经济形势、价格变化及时进行政策预调微调,保持市场流动性合理充裕,保持利率水平合理稳定。
 
目前国内的问题,其实是财政扩张无度的问题。这些年造成了特别大的债务,地方政府没钱了后,就想高价卖地,进而进一步压榨居民的未来收入。
 
从这些年的发展过程来看,经济增速下滑并不是“不够积极的财政政策”。但是,作为一些官方喜欢的御用文人,他们说话被报导,是有些目的性的。
 
这意味着,官方希望增加发行国债制止经济进一步下滑。
 
3. “供大于求”背景下的建筑钢材价格持续下跌
 
自2019年7月起,国内建筑钢材价格就开始“急转直下”行情,截止目前已经连跌40天,且螺纹价格已经创下年内新低。此轮跌势主要是原料价格大幅下跌,钢材库存快速回升,以及终端需求成交萎靡,加之期货市场预期看跌,这四重因素带来的急跌行情。截至8月10日,¢16三级螺纹钢江浙沪市场均价在3696.36元/吨,¢8高线江浙沪市场均价在3930元/吨,分别较7月初价格下跌7.80%与7.09%,分别创下2018年4月以及2019年3月以来的新低水平。其中主流一线厂螺纹价格区间在3680-3710元/吨,二三线厂价格区间在3620-3670元/吨,价差进一步缩小。
 
最近钢材价格开始持续下跌。而且从高频的库存数据来看,累库存速度比较快。
 
考虑到钢材的主要使用者在房地产,同时因为环保问题还在逐步控制产量,这说明地产的新开工数据有比较大的向下波动。
 
很快市场会发现,地产不仅是价格下跌,销量也下跌,新开工量也在下跌了。
 
(以上分析原始数据均来自Wind资讯)
 
成文于8月11日
 
本文由深圳市上善若水资产管理有限公司团队原创,未经授权谢绝转载
 
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侯安扬

侯安扬

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深圳市上善若水资产管理有限公司董事长

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