一 市场概况

 

1 市场表现及估值

小善简评：

 

上周市场大跌后，本周市场基本上就处于平稳的状态。

 

这周，市场各大指数基本都是小涨或者小跌。本周，市场的盛事在于全市场兜售CDR。我们对CDR里面的公司大体上是认可的（整体而言，不是全部公司都认可）。估值上来说，也有合理估值的标的，也有不合理估值的标的。

 

但是这个事情对整个市场的影响挺大。后面会详细分析。

 

到目前为止，

 

沪深300的估值是12.6倍PE，1.5倍PB。

 

创业板的估值是54.9倍PE，3.8倍PB。

 

2 市场成交情况

小善简评：

 

本周市场换手率骤然下跌。而且幅度不小:基本上下跌了10%-20%。

 

这是市场人气进一步低迷的表现。我们估计市场在逐步接近中期底部，但短期搞不好还有进一步杀跌。

 

3 市场趋势评价

小善简评：

 

本周市场趋势评价不做任何调整。

 

二 市场热点创新点

小善简评： 

 

本周概念股比较散乱。但是大体上，就是小金属、有色金属表现很差，医药表现很好。 

 

这延续了今年的风格，今年除了医药板块，其他的板块都是跌幅巨大。投资上来说，很难每个板块轮动都抓得住，但是市场在个别板块里估值合适、时机好的时候，往往会带来一些确定性。

如果看不清楚，就尽量多看少动。

 

三 本周大事

 

1.9个CDR规则深夜齐发 公募3000亿基金保驾独角兽开闸

 

近日，证监会正式发布《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》，并同时修改、发布《首次公开发行股票并上市管理办法》《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》等8份配套文件。6月7日起，符合条件的创新试点企业就可向证监会递送CDR发行申报材料。

 

9个CDR相关规则打包齐发的消息震动了整个资本市场。药明康德涨停神话刚刚降温，富士康登陆A股开盘首日即上涨44%赚足眼球，宁德时代上市进入读秒阶段。此次CDR规则的全面落地，独角兽们无疑将会跑步进场A股。

 

有意思的是，就在同一天，证监会同时准予批复了华夏基金、汇添富基金等6家公募机构的3年封闭战略配售基金(每家上限500亿元，总额上限3000亿元)，正式为独角兽的平稳有序上市保驾护航，为A股市场提供了增量资金，对分流资金进行了有益补充。

 

在业内人士看来，CDR制度全面落地，A股将正式进入独角兽与CDR发行融资的新时代。而在IPO发行供给侧改革的有力落实下，A股上市公司群体也将进入提质增效时代，中长期符合中国经济高质量发展、资本市场国际化的新时代要求，有利于塑造A股健康的投融资环境。

 

这件事情，已经是全民销售，全民营销了。

 

从投资上来说，这些公司其实基本面不错。但是，再好的资产也要看好价格。从目前CDR里面的标的来看，目前估值是有一部分合理的，有一些比较高。

 

如果锁定三年，我个人对CDR基金的回报率是不悲观的。

 

从更大的格局来看，这件事情传言是大领导批示，然后各大银行副行长亲自抓，可见本事情带有很强的非经济因素。即使这个事情将来被证明是对的，这种做法也值得商榷。微观层面来看，直接插手市场、以行政命令来做事的氛围越来越浓，这个是倒退。

 

此外，公募基金可能会因为这个基金的销售，过分透支了未来的基金销售能力。目前A股客观说估值比美股好很多，但是由于这么强大的力量强撸，把几千亿的资金锁定在里面，未来公募基金面向的是一大把锁定期3年的投资者，其投资潜力大大缩小。

 

2.5月PPI同比增长超预期 专家预测未来几个月仍将保持4%

 

国家统计局9日发布的5月全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示，CPI环比下降0.2%，同比上涨1.8%；PPI环比上涨0.4%，同比上涨4.1%。5月CPI同比涨幅与上月相同，连续两个月处于“1时代”；PPI同比超预期增长4.1%，专家预测未来几个月原油、有色金属、黑色金属以及煤炭价格大概率上行，PPI有望维持在4%左右。

 

本周公布的PPI和CPI数据，对市场并没有起什么影响，但是我们看市场可能存在着特别大的预期差。

 

这个预期差就是低迷的指数和工业品价格的上行的背离。

 

其实今年经济并不差，而且工业品价格直接影响了上市公司的利润。如果是这种不错的工业品价格，那搞不好市场会以剧烈的方式来扭转这种预期差。

 

3.A股累计股权质押市值达5.7万亿 其中5528亿元触及平仓线

 

近一个月来，有超过20家上市公司股权质押遭遇平仓，数量较4月份激增4倍。这仅仅是冰山一角，Choice数据统计显示，目前A股2488家上市公司累计股权质押市值达5.7万亿元，其中有5528亿元触及平仓线，4189亿元触及预警线，涉险的股权质押超过9000亿元。与此同时，场内、场外股权质押全线收缩。据中国证券报记者统计，场内质押新增部分参考市值达0.29万亿元，较去年同期新增部分下降近60%。分析人士认为，这对主要靠质押融资输血的企业造成的冲击较大。就评估个股质押风险而言，研究单个大股东质押比例比上市公司整体质押比例更具参考性。

 

最近一段时间，其实个股跌幅是不小的。像中证1000，从今年初的8000点到了目前6000点附近，大量的股票是跌幅巨大，甚至超过50%。

 

之前我们提过多次，股权质押会带来一些公司的股价反身性，让股票波动剧烈。现在由于资管新规，股权质押越发的收紧，整个市场对这块特别警惕。

 

我们看整体市场的估值，处于合理状态了。如果有好公司因为一些短期因素带来下跌，反而是好的投资机会。

 

（以上分析原始数据均来自Wind资讯）

 

成文于6月10日

 

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