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一 市场概况
 
1 市场表现及估值
 
小善简评:
 
本周市场出现调整,其中幅度还真不小。不分大小股票,基本主要指数都跌了2%有余。如果寻找原因的话,跟整体资金利率紧张有关系。
 
一些严重依靠融资来做业务的上市公司,开始受到巨大的冲击,以东方园林为首,这类型公司严重依赖信贷扩张。但是这个环境已经发生变化了,它们借不到钱,那自然市场就开始警惕这事。
 
到目前为止,
 
沪深300的估值是12.8倍PE,1.5倍PB。
 
创业板的估值是58.2倍PE,4.0倍PB。
 
2 市场成交情况
小善简评:
 
本周换手率略有上升。大体上,中小公司换手率上升得比较多,而沪深300基本维持差不多的水平。
 
由于市场下跌,基本上可以说是市场对中小股票心态趋于谨慎。这是最近连续退市的公司,引发了市场对这些股票的担心。
 
3 市场趋势评价
小善简评:
 
本周市场趋势评价不做任何调整。
 
二 市场热点创新点
小善简评:
 
本周涨幅比较好的股票,集中在之前一段时间跌幅相对大的板块,像海南概念股、次新股。这种属于跌幅过大的自然反弹。
 
而跌幅大的板块,总体来说就是跟大宗商品有关,像钴指数、小金属指数、稀土指数。这跟发改委出手防通胀、同时石油价格出现剧烈波动有一定关系。
 
三 本周大事
 
1.东方园林“发债惨案”:10亿变成5000万
 
这是一起一级市场10亿发债,引发二级市场100亿市值缩水的“惨案”。继神雾环保、富贵鸟、凯迪生态、中安消等多家上市民企曝出债券违约之后,近期债市最受关注的热点莫过于东方园林(002310.SZ)的“今年最惨发债案”。
 
5月21日,东方园林公告拟发行的10亿元公司债最终只募集到5000万元,之后引发机构投资者对该公司流动性的担忧。这家分析师眼中的PPP明星企业一夜之间沦为舆论争议的“借新债还旧债”上市公司。发债受挫之后,接踵而至的是股价暴跌、遭遇机构抛售、紧急停牌……东方园林正在遭遇上市以来的最大危机。
 
东方园林这个个案出来后,类似业务的公司被市场狂抛,像铁汉生态、蒙草生态等……这个是没办法的事。 
 
如果资金紧张,这些民企是拿不到钱的。而他们一方面需要从市场上拿到钱,另一方面需要从政府那拿订单。而政府的订单也同样受制于信贷。言下之意,就是这些公司的未来业绩会很差。所以,市场开始用脚来投票。大跌!
 
在这种信贷环境下,要高度警惕原来的一些赢家!
 
2.4月份规模以上工业企业实现利润总额5760.3亿元 同比增长21.9%
 
1-4月份,全国规模以上工业企业实现利润总额21271.7亿元,同比增长15%,增速比1-3月份加快3.4个百分点。
 
1-4月份,规模以上工业企业中,国有控股企业实现利润总额6270.3亿元,同比增长26.2%;集体企业实现利润总额75.3亿元,增长9.6%;股份制企业实现利润总额14919亿元,增长19.1%;外商及港澳台商投资企业实现利润总额5205.7亿元,增长4.4%;私营企业实现利润总额5902.9亿元,增长11.5%。
 
1-4月份,采矿业实现利润总额1848.4亿元,同比增长39%;制造业实现利润总额17963.7亿元,增长12%;电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1459.6亿元,增长28.7%。
 
仔细研究这工业利润的变化,大体有这些情况:国企比民企好,大企业比小企业好,上游比下游好。
 
整个利润的转移,跟一个政策关系特别大:供给侧改革。 
 
这轮供给侧改革,造成中国企业的冷热不均。这个不好说是好的方向,但是已经成了既定事实。做投资,最核心的就是认清事实,抛弃幻想。 
 
我们预计将来资金不会太宽松,尽量找符合国家方向的好公司吧。
 
3.一二线城市土地流标现象增加
 
今年以来,土地市场出现了明显的降温趋势,一二线城市土地流标现象增加。
 
数据显示,今年以来,一线城市流标8宗,流标数量同比上涨166%,流标面积同比上涨幅度达700%;二线城市流标68宗,流标规划建筑面积达796.66万平方米,相比2017年同期上涨了53%。
 
一边购房者排队摇号为买不到房发愁,而另一边原本应该火热的土地市场却变得冷下来,在当下“面粉”稀缺的环境为何还会出现土地流拍?
 
我们可以看这个数:
这是全国前40城市的土地成交情况。目前已经有冷却的趋势。这个量价上的变化,重要的拐点就是地产资金紧张。
 
由于地产公司信贷受限,没法再有能力去进一步拿地时,如果要有资金回笼和进一步滚动投资的需求,就会促成他们去抛售现有的房子。
 
这样,房地产的降温就是可预期的了。
 
(以上分析原始数据均来自Wind资讯)
 
成文于5月27日
 
本文由深圳市上善若水资产管理有限公司团队原创,未经授权谢绝转载
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侯安扬

侯安扬

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深圳市上善若水资产管理有限公司董事长

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