小善周观察 | 小盘股加速下跌的时候到了吗？-侯安扬投资笔记-财新网

本周市场回落，许多小股票放量下跌，我们估计这是中小股票的主跌浪，需要注意风险。监管加码，严打次新股股价操纵，对市场人气有一定影响。本周公布了社融数据和M2，债券市场下挫，我们在本周大事中做了解读。

一市场概况

1 市场表现及估值

小善简评：

本周市场其实是表现很差的。大股票没怎么跌，但是小股票很多是放量下跌，甚至都到了盘中闪崩的地步。我们认为这是中小股票的主跌浪。

到本周为止，市场的估值情况是：

沪深300: 13-14倍PE，1.5倍PB。

创业板：55倍PE、5倍PB。

如果封杀再融资、并购重组不达预期继续下去，创业板估值回落到30倍以内是很有可能的。这意味着创业板还有40%-50%的整体下跌空间，能跌到1000点附近。当然它不是一次性的跌到位，可能需要一定时间。

2 市场成交情况

小善简评：

本周市场成交不算太活跃，但是由于本周是下跌的，成交反而上升，是不太好的信号。

3 市场趋势评价

小善简评：

到目前为止，各种指数基本呈现“下跌”的趋势。目前，一些中小股票为主的指数，已经破位了，需要注意风险。

二市场热点创新点

小善简评：

本周热点概念股还是在雄安新区指数，但是由于管理层想压压热度，周四、周五停牌了一些雄安股。这些被停牌的股票基本是走势最强的雄安股，预计某些股票放出来会继续大涨，但是分化肯定是有了。

值得一提的是，华夏幸福放出了200多亿的成交天量，这个怕是很难再继续往上轰了。

本周还有比较新的概念出台，就是粤港澳大湾区概念股，可惜市场似乎不太认，走了两天就开始回调。

本周表现差的，是政策打击重灾区的次新股、高送转股票，跌幅巨大。预计这些板块处于主跌浪之中，会继续大跌。

三本周大事

1. 证监会严打次新股恶性操纵

证监会表示，今年以来，一些新上市股票连续上涨且短期涨幅较大，价量呈现明显异常，聚积了较大风险。市场监控发现，多组高度可疑的关联账户交替炒作、合力拉抬，已经涉嫌操纵市场。稽查部门坚决查处次新股交易中的各类违法不当行为，旨在引导上市公司股票价格理性回归，维护市场稳定健康发展。

上述案件合计16起。主要特点一是恶意利用“次新股”概念和股票盘面小、市盈率低的特点，通过多个账户集中快速拉抬股价，引诱市场跟风，引发个股价格暴涨暴跌。二是成批使用地域特征明显的账户，利用短期资金优势，通过盘中拉抬、封涨停、对倒等多种欺诈手法，在短时间内轮番炒作多只股票，“团伙化”特征明显。三是有的上市公司及其控股股东、实际控制人、高管人员等利益关联方非法操纵信息披露内容和节奏，与市场机构内外结合、明暗结合、虚实结合、真假结合，联手操纵公司股价，意图通过高位套现进行非法牟利。

证监会表态称，操纵市场制造人为交易，误导和欺骗其他投资者，严重破坏市场定价功能，容易积聚市场风险，历来是其稽查执法的重点。任何时期、任何领域、任何形式的操纵行为都不可能逃离监管执法视野，也必将受到法律严惩。有效打击次新股炒作等市场操纵行为，离不开理性的市场环境。广大投资者切莫盲目跟风，切莫出借账户给他人使用，警惕成为操纵市场的受害者。

本周，次新股大跌（其实上周也大跌了）。有些股票甚至出现闪崩，盘中很快跌停。到周五收盘后，才知道后面的原因：证监会打击股价操纵行为。

说实话，这是证监会应该做的事情。之前的金融监管太松，导致很多应该干的事情都没有执行。

但是这也会对市场人气形成严重的打压。结合到一些基本面信息，我们有理由相信：中小股票处于主跌浪中。

因为中小股票的主要涨幅推动力，过去几年来源于风险偏好变大、并购重组做业绩。现在，这两条路都被管理层封死了。跟踪我们周观察的朋友应该知道，我们很早就提示这方面的风险了，现在再重申一次，这些股票未来跌幅还是有很大的，要注意风险。

2.三月社融增至两万亿上方，M2增速创8个月新低

中国3月金融数据出炉，社融相较2月翻倍至21200亿元，新增人民币贷款10200亿，M2增速则回落至10.6%，为2016年7月以来最低。

分析师观点指出，地产融资受限，转向非标融资，推动社融回升。这或许意味着随着楼市调控政策升级，房地产融资已开始转战影子银行。

央行调查统计司司长阮健弘称，M2增速平稳回落，部分贷款增速有所控制，主要是房地产开发贷和个人住房贷款增速双双回落。将继续实施好稳健中性的货币政策，总体看社会融资规模合理增长，当前银行体系流动性基本稳定。

本周公布的社融数据和M2，直接就让债券市场跪了。今年到目前为止，债券市场非常惨淡，很多长债到目前都是跌的。

关键是，这两个数据一出来，大家能看出对债券市场的基本面利空还在持续——流动性收紧。

M2的数据下滑让市场短期看不到流动性宽松的希望。而且，这个流动性收缩未来还会对资产泡沫带来很大的压力，比如房地产。

让我们静待投资机会的出现。

3.影视娱乐类再融资、并购重组或全面叫停

4月12日，南方一家券商投行高管向记者透露，影视、娱乐、文化类的再融资项目将遭到劝退，这些行业的并购重组项目也会被劝退。不过，该消息尚未获得监管层回应。

而此次的明确叫停再融资似乎也在预料之中。“之前就是不鼓励，现在是比较明确的了。”一家中小券商投行保代向记者表示。

事实上，此前赵薇收购上市公司一事就引起关注。赵薇拟出资30亿收购万家文化控股权遭到资本市场质疑。最终该并购案也以失败告终。而业内传言万家文化属于顶风作案，并购失败预料之中。

实际上，有关影视、文化类行业再融资被叫停早在去年5月份就有类似消息传出。彼时传闻指出，证监会已经叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业。比如水泥企业不准通过定增收购或者募集资金投向上述四个行业。

12日，多位投行人士向记者表示，监管层此举是进一步的鼓励脱虚入实，支持实体经济发展。实际上，今年以来，监管层对再融资一直是收紧的态势。例如，2月17日就出台了对行业影响巨大的再融资新规。

证监会对再融资进一步限制，而且这次方向很明确，就是之前大放水的各种传媒娱乐公司。

传媒娱乐在过去几年里再融资并购做得非常过火，这个故事讲到今天，很多已经没法兑现，所以股价大跌。去年，整个传媒娱乐板块基本都跌了30%-40%，非常巨大。今年表现还是不太好。

不过要看到一点的是，这个板块始终是未来需求很大的板块，这时候要慢慢注意到里面的一些投资机会了，利用市场的利空去做好的投资。

四小善情绪指数

本周小善指数有所回落。但是，保持在历史高位水平，在53.95%。考虑到证监会在不断加码的政策监管下，预计回落空间不小。

（以上分析原始数据均来自Wind资讯）

成文于4月16日

本文由深圳市上善若水资产管理有限公司团队原创，未经授权谢绝转载

话题：