本周市场不是太好，大部分指数是下跌的，个股方面中位数跌幅接近3%；同时，债市的暴跌非常值得关注；周末刘主席一席怒言，引起大家对股市的诸多猜测。我们的观点详见本周大事。

 

一 市场概况

 

1 市场表现及估值

 

小善简评：

 

本周市场不是太好。从主要指数来看，基本都是下跌的，尤其是小一点市值的公司。我们统计了，市场的中位数跌幅接近3%。

 

从覆盖标的比较广泛的中证500、中证1000来看，市场非常不乐观：它们基本已经创了很多天的新低了，要么跌破60天线，要么离60天线已经很近。这意味着近几个月进来市场的资金，并没有什么赚钱效应，相反还多了一份亏钱的体验。

 

这是中证500，今年已经跌了14%了：

这是中证1000，今年已经跌16%了，而且本周已经跌破60天线：

市场的估值情况，因为股价下跌有所下滑，但是跟之前变化不大，整体估值依然是很贵。创业板在66倍PE/5.8倍PB，沪深300在14倍PE/1.5倍PB.

 

2 市场成交情况

 

小善简评：

 

本周市场成交量两极分化。小股票绝大部分下滑，大股票绝大部分是上涨的。

 

3 市场趋势评价

 

小善简评：

 

市场趋势还是不给力啊，像创业板指、中小板指，基本都没反弹过，依然是很糟糕的状态。

 

 

二 市场热点创新点

 

小善简评：

 

本周表现好的概念股，基本都是跟大股票关系比较大，像沪股通的大股票、央企重组的大股票。

 

表现差的，主要是集中在近期比较热门的高送转、次新股。这周，这些股票跌幅巨大，平均跌幅都5%以上，很多的已经跌了10%不止。

 

上周的周观察里，已经提及过了：

 

三 本周大事

 

1.证监会主席刘士余痛批“野蛮收购”

 

证监会主席刘士余发表演讲，发表了非常激烈的批判保险公司举牌的言语： 

 

我还是希望或者说要求不当奢淫无度的土豪，不做兴风作浪的妖精，不做谋财害命的害人精。最近一段时间，资本市场发生了一系列不太正常的现象，举牌、杠杆收购，是对治理结构不合理的公司的一种挑战，这现象都有。但是你从来路不正的钱，从门口的野蛮人变成了行业的强盗，这是不可以的。你在挑战国家法律法规的底线，你也挑战了你做人的底线，这是人性不道德的体现，根本不是金融创新。有的人集土豪、妖精及害人精于一身，拿着持牌的金融牌照，进入金融市场，用大众的资金从事所谓的杠杆收购，杠杆是物理上的概念，用杠杆的强度、杠杆的长度、杠杆的支点，杠杆收购用的钱，出资人必须有风险消化能力，现在在金融市场，直接发展一些产品，实际上最终风险承受的不是发产品的机构，而是我们广大投资者。杠杆质量在哪里，做人的底线在哪里？这是从陌生人变成了野蛮人，野蛮人变成了强盗。挑战现行的金融监管的民商法是有力应对制度的创新和推进，有利于监管部门加强监管，当你挑战刑法的时候，等待你的就是开启的牢狱大门。

 

熟悉中国国情的人会知道，能当上这种级别的官员，都是情商爆表的类型。从刘主席上来做的事情看，是非常有目标导向的。如果一个情商爆表的人，突然跟你用了激烈言辞的话表达一些事，那说明什么？

 

而且，把这几个月的一些措施来看，其实不难发现：管理层不希望股市大涨。最近具体的措施有：限制炒壳、打压定增。最近大股票的大涨，跟保险举牌关系特别大，现在又来打压保险举牌。

 

如果跳开股票市场，会发现房地产市场也是这样。

 

2.债券市场暴跌

 

昨日中国10年期国债收益率半年来首次升破3%；美国10年期国债收益率一度升至2.49%，创2015年6月来新高；英国、法国、德国、澳大利亚、意大利以及西班牙等地的10年期国债收益率，也都上涨5-6个基点。

 

在评论前，我们先看看国债期货的价格走势吧：

 

本周，T1703跌了1.34%。假如换成股票的波动，起码相当于沪深300跌了10%-20%的感觉了。这已经是实实在在的暴跌了。

 

我们最近一直在警告债券市场的风险。但是，这绝不仅是债券市场自己的事。如果说响应中央的“抑制资产泡沫”，那债券市场是绝对逃不开干系的。债券市场这几年是实实在在的大牛市，但是繁华总有落寞时，最近属于非常典型的落寞阶段。

 

债券市场的利空至少有：通胀回升、美国财政刺激预期、汇率压力、近期央行回收流动性……

 

总之，就是基本面利空在兑现。我们预计这个价格下跌还有一段时间才能止住。

 

3.盛松成：目前是稳定人民币汇率预期最佳时机 个人认为加息可以考虑

 

在今日的财新峰会上，盛松成表示，目前贬值预期尚可控，以较低成本稳定汇率可有效令恐慌情绪降温，从而避免外汇储备不保、汇率失守的双输局面。

 

“明年1月起，居民可以动用新一年的购汇额度。应避免公众处于恐慌在年初集中购汇，进一步加强人民币贬值压力，该出手时就出手，要以实际行动赢得市场信心。”盛松成认为，应当在市场难以靠自身力量回归理性的情况下，加强舆论引导，令市场预期更为理性，更多地回归基本面。

 

盛松成强调，内需和生产向好，当前经济基本面不支持人民币贬值，而且货币超发导致人民币贬值的论断是片面的。2007年初至今年10月，中国央行资产负债表扩大2.7倍，但同期美联储资产负债表已经达到危机前的5.2倍。

 

此外，提及加息，盛松成表示，实际的市场利率最近几个月是上行的。未来在适当的时候，如果情况可以、形势需要，我们也可以考虑加息。他强调，这完全是个人观点。

 

这番话，怕是要吓死好多资本市场的人。尽管盛松成一直在强调是他个人观点，但是他说得有理有据啊：你稳定汇率了，又一直在放水，那还怎么可能呢？

 

这几年，债券市场、股票市场、房地产市场都经历了流动性的冲击，说白了就是信贷放得太多，对经济增速的强行维持造成了很多问题。

 

然而，如果市场收紧流动性，看着平稳的海面就要翻滚起海浪。

 

大家一定一定要关注债券市场传递的信息：流动性在收紧。股票市场还没反应这个利空。

 

四 小善情绪指数

本周小善情绪指数有所回落，到52.5%，但是依然是高位水平。这是个典型的方向指标，提醒我们注意市场风险。

 

（以上分析原始数据均来自Wind资讯）

 

成文于12月4日

 

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