本周市场情绪迅速回暖，打破了之前一滩死水的僵局，各大指数任性上攻。换手率提升明显，创业板换手率接近6%，即便扣除周五乐视复牌带来的巨量成交仍处在历史高位，这一点值得警惕，意味着市场的大涨很大可能是诱多性质。

虽然本周市场大涨，但是依然处于前期的下跌通道中，并为确定的反弹信号，我们对趋势的判断依然是“下跌”。

下周仅有3个交易日，任性的空间还有多少呢？

一 市场概况

1 市场表现及估值

小善简评：
本周市场大涨。这个跟两件事情有关，一个是市场先前过于低迷，我们在之前周观察的仓位调查数据可以显示，市场参与者情绪非常低（小善指数在35附近）；二是跟A股可能被纳入MSCI指数带来新增资金有关。后面会具体评论。

本周，市场各指数都涨了，幅度在4%-6%不等，小股票涨幅更多。这也说明市场上涨的原因基本因为市场情绪的好转，我们也知道MSCI只会买大股票的，但是事实上就是反弹时小股票涨得更多些。

至于估值，基本处于先前的状态：大型指数12-15倍PE，1.5倍PB。创业板指70倍PE、6倍PB，整体市场依然保持着比较贵的状态。

2 市场成交情况

小善简评：

值得警惕的是，创业板的换手率又回到了6%的历史高位。由于乐视网复牌当天就带来100多亿的成交量，但即使扣除了，整体市场依然还是比较高的换手率。
基本上，本周的成交量、换手率都比上周高了30%以上。

这意味着市场的上涨很大可能是诱多性质。

3 市场趋势评价

小善简评：
本周虽然市场上涨了4%-6%，但是依然处于前期的下跌通道之中，暂时还没有反弹确立的信号，所以我们的趋势评估，依然定义市场为“下跌”。

二 市场热点创新点

小善简评：
本周的概念板块倒是值得长期关注。国外比较热门的区块链技术，现在也开始反映在A股上来，形成“区块链概念”。这个崭新的玩意处于技术应用非常前期的阶段，比特币就使用了它，从目前很多资料来看，将来对金融行业的塑造可能是非常大的。
 
本周锂电池指数接近历史新高——虽然指数只有不到3000点，离去年5000点还有特别大的距离，它确实是厉害。我们翻了里面的一些股票经营数据来看，确实因为新能源汽车的带动，带来了这个行业的大机会。

这也给我们启发：如果一个行业进入到快速发展阶段，其实持有不动是最好的策略。

三 本周大事
1.A股可能纳入MSCI，引发市场大涨

借助5月底的最后一根大阳线，上证综指如今成功站在了2900点的上方，同时创业板指数再度走出五连阳的走势。A股纳入MSCI新兴市场指数(是MSCI指数系列的一种，主要面向新兴国家资本市场)临近，监管层也在不断地完善相关机制，以助推A股国际化进程。

这事说了好久了，对A股的影响其实远没有那么大，从我们的理解来看，是市场短期过于低迷，对利好消息的饥渴导致。假如没有这个，也会有其他的利好消息触发A股大涨。

放长远来看，被纳入MSCI也有助于提高A股的治理，比如将来是不是不能随意停牌了？

2.乐视网复牌，神秘资金强行翘开跌停板

万众瞩目的PPT融资公司乐视网终于复牌了。先前市场预期其会有两个跌停（因为乐视停牌期间市场平均下跌了20%左右）。然而，大跌眼镜的是，开盘集合竞价时，就已经出现天量成交，开盘后乐视网很快打开跌停，到最高点时设置翻红大涨。

最后，确实经不住不停的抛压，全天收盘下跌了4%。

值得一提的是，公司全天成交额122.21亿元，而创业板指全天成交566.56亿元，仅乐视网一家公司就占到创业板指总成交量的20%以上。

从收盘后的数据来看，属于游资的自救行为，机构大幅度出逃。

我们也知道，游资又不是活雷锋。乐视在这个价位形成天量成交，会形成强大的抛压。乐视的老板几乎把全部股份都质押融资了，不容股价下跌。所以，乐视的考验其实刚刚开始。

3.美国非农数据吓尿市场，7月加息概率又降低

5月新增非农仅增加3.8万人，远不及预期的16万；5月失业率为4.7%，预期4.9%。数据大幅不及预期令美联储加息前景再度堪忧，美元在数据之后重挫，黄金大涨。
 
其实，美国人玩修改数据的游戏，一点都不亚于中国人。这几年来，围绕着加不加息的话题，美联储一直在对市场预期不停的进行调节。

但是，我们翻美国的数据时，可以明显看到，美国的债务水平是极高的。下图能很清楚的说明，当时美国在金融危机时，为了救市大幅度提升了政府的负债，从GDP占比的64%连续拉升到100%的水平，最近三年也一直在小幅度的攀升。在这种负债结构下，美国其实也很难有意愿去加息。

所以，自非农数据出来后，美元指数瞬间大幅度下跌。全天下来，直接跌了1.7%。这个幅度在汇率是比较罕见的。

4.农产品持续大涨，豆粕成为新的商品之王

本周，各类农产品期货大涨，整体的农产品指数突破前期的新高，而且势头迅猛。其中，豆粕作为龙头品种，接过螺纹钢的大棒，领导大宗商品期货（主要是农产品）价格迅速飙升。

从下图的南华农产品指数可看出，前期农产品进行了一个来月的调整，结果没几天就收回失地。

龙头品种就是豆粕。豆粕的定价权在国外，因为暴雨导致大豆的重要产地阿根廷减产，价格出现60%度的飙升，几乎不带调整。其实，全球农产品经过几年的价格暴跌，很多都有基本面的支持，这个上涨可能是长期性的。

四 小善情绪指数

本周，由于来了一根阳线，市场情绪回暖了不少。前期的数据显示，市场比较低迷，看空情绪严重。从以往的数据来看，在35-37附近时，会迎来市场的相对低点。而在48-50时，会迎来市场的相对高点。目前在46附近，表明市场情绪接近高点，但仍有一点空间。

从我们对这个数据的观察来看，它对短期的走势有指导意义，是个很好的反向指标。如果观察到价格上涨到一定幅度，数据又比较高时，往往是很好的减持点。反之亦然。
需要强调，它对中长期的股市走势没有指导意义，请注意。

（以上分析原始数据均来自Wind资讯）
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成文于6月5日