钱都去哪儿了-侯安扬投资笔记-财新网

股市到9月底了，估计大家也无心交易了。

昨天的投票，平均的仓位是75.5%，创了我做这个仓位调查的新低。

可以看到，人气随着市场的下跌而低迷了。这个是反向指标，应该是比较好的预示市场的短期机会。

前两天，因为某地产商的事件，我当时想到一件事：地产商也搞了这么高的负债，现在全国范围似乎每个主体都负债累累了。

其实在年中的时候，当时监管层提出了地产行业负债“三道红线”，足以说明这个问题的严重了，现在国家内忧外患，还继续吹大地产泡沫，是会犯严重的战略错误的。

所以，控制负债是不得不进行的工作，要不中国未来经济就很堪忧。

当时，我就在微博上发了一句话“买房子的欠一屁股债，卖房子的欠一屁股债，卖地的也欠一屁股债。”

没想到，吃瓜群众对这话反响剧烈，不知道是不是太火热了，微博就把转发键给没收了。

不过，很多人在里面给我留言，表示困惑：买房的、卖房的、卖地的，那钱都到哪里去了呢？

其实，这个问题问得特别好，而且还涉及到一个特别艰深的话题：货币信用的创造。

我大致的说一下“钱到哪里去了”这个话题，照顾到读者，尽量的往简单说，有不对的欢迎指正。

这里有3个主体：买房的（大众），卖房的（地产商），卖地的（政府）。

它们之间的交易是这样的。

1、政府先把土地平整了，通过招拍挂等，卖给了地产商。这里政府得到钱，地产商付出了钱。

2、地产商在土地上把房子盖出来（其实是找建筑公司盖的，但我这里忽略这个角色），然后把房子卖给了大众。因为房子单价高，大众就找银行贷款，银行给钱给买房的人，买房的人欠了银行一屁股债，拿自己未来的收入慢慢还给银行。

说到这里，其实事情还刚开始，但大家应该都熟悉，得继续往下说。

3、地产商其实拍地也需要很多钱，地很贵，而且你拍到土地到盖成房子卖给大众，要有间隔的时间，其实地产商也只能找银行借，银行觉得你有资产、有未来的收入，所以也愿意借给你，地产商就欠了一屁股债。

4、政府拿到卖地的钱，就拿去花掉了。花在哪里呢？其实政府能花钱的地方太多了，医保啊、教育啊、盖漂亮的大楼啊…… 但是有一点是需要清楚的：中国的基础设施，只能是政府搞，而从国家的投入来看，这块是大头。

政府不但花光了卖地的钱，也花光了收税得到的钱。这都不够该怎么办？找银行借。银行愿意借，那是相信政府未来会有税收和卖地的钱可以收。

我给大家看一下过去中国的固定资产投资:

去年整个国家的固定资产投资完成额达到了55万亿，这里既包括企业的厂房的投资，也包括政府的投资。

其实卖地的“钱都去哪了”是有明确答案的：主要是投资投出去了。

2019年全国的土地出让收入是7.8万亿，看着是惊人的数字，但是国家的固定资产投资更大。

你看到日新月异越来越好的马路、机场、大桥，背后其实都有土地出让的功劳。

我觉得要辩证的看这事，如果钱用得好，那就相当于大众花了自己几十年的未来收入，换了一套房，和越来越方便的基础设施。

如果用得不好，比如一条好端端的马路，一年扒一遍不停的重建，你会发现大众得不到什么好处，但钱都花出去了，政府也搞得自己负债累累。

而这个过程，你看都牵扯到一个主体：银行，它不停的和几个主体做交易，让它们都向未来借钱了。

其实就是创造了信用出来，这个是资本主义社会的大秘密：你一年有10万的收入，但是通过信用创造就能产生100万的交易。

从这个流程可以知道：它需要这个游戏不停的玩下去，玩到它再也玩不动为止。

到哪个阶段玩不动了呢？

其实是有答案的：借钱的人都负债累累了，再也借不动了，或者是房子都卖够了，没有需求了。

不知道这个回答让大家搞懂了土地、房子的事情了没有？

话题：