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  伟大的投资大师邓普顿曾经说过:“牛市在绝望中诞生,在犹豫中成长,在乐观中成熟,在亢奋中灭亡。”
 
  现在根据我们的牛熊周期模型来看,牛市进程也就是40%,处于第二个阶段,也就是在犹豫中成长。相当于一条鱼刚吃了鱼头,最肥美的一段才刚刚开始。
 
 
  先给大家看几组数据。
 
  第一组数据是三大指数的市盈率的变化情况,我们可以看出沪深300的估值目前是比较低的,创业板和中小盘偏高,但没有到离谱的状态。很明显现在整体市场远没有到极端贵的状态。牛市本身就会伴随着估值扩张,大家不能一看到部分股票贵了就说市场涨到头了。没有哪一轮牛市是所有股票齐头并进的,都是此起彼伏的轮番上涨的。
 
 
  第二组数据是换手率数据,周度换手率开始上升了,酝酿了很久刚刚开始放量。说明源源不断的有资金入市,这是好现象。所以大家如果要想取得好的投资业绩的话,现在就应该积极入市,不要等到持续放量很久,很多股票都涨幅巨大之后才悻悻然杀进来。
 
 
  第三组数据看看市场的风险偏好,我们用周度的融资买入额来评价这个风险偏好。最近几周融资买入额在不断上升,风险偏好终于又回来了,大家对股票还是有感情的。最近三年风险偏好最低的时候就是在2018年底,当时真是把投资者都给跌怕了。其实投资者的信心已经恢复了1年半了,而且最近投资信心显著增加。
 
 
  再说一下今天的市场,今天的市场可谓是“非常火爆”,两市成交1.5万亿,创了近5年新高,近200个股票涨停,上证指数涨了6%,创了两年半新高,如同给投资者打了一剂强心针。
 
 
  今天我们观察到有些券商网上开户要排队等待。还有些券商的交易终端出现过度拥挤甚至崩溃的情况。可想而知投资者的热情已经完全被点燃,这种熟悉的场面我在2006-2007年,2014年的时候都见到过。
 
 
  今天的股市出现了严重的分化,市场偏爱高贝塔的低估值周期股,比如金融,地产,煤炭,有色金属等,而之前涨得很好的医疗股今天就表现不佳,医疗股上周还是小甜甜,这周就变成了牛夫人了。
 
  上一篇文章我也讲过,大家其实最不爽的不是市场普跌,而是别人的股票在疯涨,自己的股票不涨,甚至下跌。这个时候其实什么都不做可能会比乱换股票要好,要不然很容易两头打脸。
 
  我们希望这一轮是个慢牛,但是恐怕还是会快牛了。那会不会像2015年那样快上快下呢。具体的路径我很难判断,但是我估计大概率不会像2015年那样急涨急跌。因为监管层吸取了上一次的经验和教训,严格控制了场外配资,投资者的杠杆比例会明显受到限制。
 
  我观察到现在投资者的心态处在一个很微妙的状态。总结为一句话,又想赚钱,又怕亏钱。大家关心的不再是中美关系,新冠疫情等话题了,关心的最多的问题是该买哪个股票?这个时候会不会追高?手上的股票涨得慢,要不要换别的?能不能给我推荐个股票?买股票好还是买基金好?大部分人看着指数狂涨,自己还在犹犹豫豫中。所以我们可以观察到大量资金在陆续入市,但是后续还会有更多资金等待入市。如果到了牛市末期,大部分股民会进入到一个癫狂的状态,那就是闭着眼睛随便买,感觉买啥都能赚钱,那个时候就真的很危险了。
 
  如果你是有选股能力的投资者,这个时候能选出牛股,那是最好的。如果你没有专业的选股能力或者没有精力自己做投资,那可以买ETF或者买有良好业绩表现的基金。
 
  现在是牛市,不要怂,就是干!
 
  
 
 
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侯安扬

侯安扬

888篇文章 106天前更新

深圳市上善若水资产管理有限公司董事长

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