一、市场概况

 

1 市场表现及估值

 

小善简评：

 

本周市场真是分化得特别极端。沪深300还是微跌的，但是创业板指却大涨了10%。一周时间，这种分化是极度少见的。 

 

我们在年前一直说，不用对新兴产业悲观，因为确实它们是很扎实的在发展。而且由于两年半的下跌，其实已经有比较合理估值的新兴产业了。

 

今年到目前为止，创业板涨了8%，沪深300跌了3%，一下子又开始逆转去年的分化情况了。去年跟进那些大涨的价值股，今年到目前为止都不太好。投资还是要往人少的地方才可以。

 

然而，在估值体系上，目前沪深300还是相对有些优势。新兴产业整体估值还是相对高，意味着对选股要求很高。 

 

我们认为，目前无论是价值股还是成长股，都具备差不多的投资特性，指数大涨的概率较小，需要考究选股实力。

 

到目前为止，

 

沪深300的估值是13.5倍PE，1.59倍PB。

 

创业板的估值是55.4倍PE，4.13倍PB。

 

2 市场成交情况

 

小善简评：

 

本周，整体成交量都上涨比较多。算是一个不错的信号。不过，没有值得去大幅度调仓的必要，选好公司高仓位等待市场反弹比较合理。

 

3 市场趋势评价

小善简评：

 

本周市场趋势评价不做任何调整。

 

二、市场热点创新点

小善简评：

 

本周但凡有一点概念的板块都是表现不错的，特别是开始兴起的“工业互联网”、“芯片国产化”这两个带有很强的时代背景的板块。

 

表现的差的板块，基本就是跟大股票沾边的，像白马股指数、一线龙头指数。

 

目前市场开始朦胧出现领导板块——工业互联网、半导体，这是个特别好的事情。

 

三、本周大事

 

1.工商银行与建设银行公布年报，2017年净利润双双小幅增长

 

工商银行3月27日晚间披露年报，公司2017年实现净利润2860.49亿元，同比增2.8%。基本每股收益0.79元。公司拟每10股派2.408元。

 

关于银行股，其实最近的年报真是挺不错的。怎么不错？看这业绩增速，当然是不行啦。但是，银行股的逻辑并不在此，而是在银行是不是坏账下降。

 

目前四大行的年报披露来看，它们的坏账开始出现实质性的好转。其实股价已经略有体现了。但是，股份制银行还没出现这个情况。

 

而银行的坏账下降是因为经济回暖带来的，从中国经济的宏观走势来看，2016年就已经开始出现经济复苏，这个逻辑是对应上的。

 

2.贵州茅台一半利润派现分红反大跌

 

2017年年报显示，贵州茅台实现营业收入582.18亿元，同比增长49.81%；归属于上市公司股东的净利润270.79亿元，同比增长61.97%。受益于业绩大增，茅台在报表中同时宣布，以2017年年末总股本12.56亿股为基数，对公司全体股东每10股派发现金红利109.99元(含税)，共分配利润138.17亿元，相当于公司拿出一半的净利润进行分配。尽管分配金额巨大，不过以目前贵州茅台股价来计算股息率却并不高在1.6%左右。与高速利润增长和高额分红相比，3月28日其股价却没有上涨，反倒是一路下跌。（21世纪经济报道）

 

我们解读了茅台的最新年报。有比较强的迹象表明，茅台的业绩出现了泡沫，过去两年累计销量增速超过80%。这个是因为白酒价格上涨带来的，而在茅台的涨价史上，基本上下一次涨价要需要一段时间了。

 

而这个泡沫并没有2012-2013年的白酒泡沫那么严重，所以股价调整幅度、时间长度也应该相对温和。

 

3.中国3月财新制造业PMI为51

 

3月份，制造业PMI为51.5%，高于上月1.2个百分点，升至一季度高点，制造业扩张提速，呈现稳中有升态势。本月主要特点：一是生产需求扩张，供需更趋活跃。随着春节后企业集中开工，生产经营活动加快，生产指数和新订单指数为53.1%和53.3%，分别比上月上升2.4和2.3个百分点，且新订单指数连续两个月高于生产指数，制造业增长的内生动力不断增强。二是外贸形势总体向好，进出口双双回升。新出口订单指数和进口指数分别比上月上升2.3和1.5个百分点，均为51.3%，重回扩张区间，进出口活动更趋活跃。三是产业结构优化升级，供给质量继续提升。装备制造业、高技术制造业和消费品制造业PMI分别为52.2%、53.2%和53.1%，均高于制造业总体水平，表明随着供给侧结构性改革的不断深入，新动能培育加速推进，供给的质量进一步提升。四是企业采购力度加大，购进价格指数走稳。在市场需求回升的带动下，企业备料增加，采购量指数为53.0%，高于上月2.2个百分点。同时，主要原材料购进价格指数为53.4%，在连续两个月高位回落后，本月环比持平。

 

以目前宏观的整体变化来看，中国还处在宏观景气度向上的周期。因为今年市场不是太待见周期股，如果景气度继续维持，可能周期股要面临比较大的补涨。 

 

不过，在目前的周期里，补库存接近后期。由于中国经济的库存周期影响比较大，需要密切关注整体经济的库存变化。

 

（以上分析原始数据均来自Wind资讯）

 

成文于4月1日

 

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