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23
2016

小善周观察| B股大跌,是重大变盘信号吗?

本周A股市场依旧缺乏亮点,波动率处于低位。但B股本周大跌,会是个重要的信号吗?我们在本周大事中详说。
与横盘的A股形成巨大反差的是黑色系的商品:焦煤、焦炭,价格飙升的背后是政府强力的干预,我们也将就此做出点评。
 
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
小善简评:
本周又是不咸不淡的一周——对A股而言。但是A股的兄弟,B股,本周被大资金抛售。据称这是跟人民币贬值有关。后面会再详细分析。
 
本周A股波动依然很低,主要指数的波动都在正负0.5%附近。
到目前为止,沪深300的估值是13倍PE/1.5倍PB。创业板指的估值是70倍PE/6倍PB。普遍都处于比较高估的状态。
 
 
2 市场成交情况
 
小善简评:
本周的换手率变化很小,基本保持和上周持平。其中,沪深300比上周成交多了16%,创业板比上周多了10%,中证500基本和上周持平。
 
 
3 市场趋势评价
 
小善简评:
对市场趋势的评价,其实还是下跌。当然中期而言,它一直在横盘,横盘,横盘……
 
 
二 市场热点创新点
 
小善简评:
本周的概念股基本都没有亮点可言,非要找的话,那就是高铁指数。其实,并不是高铁股涨,而是这个板块里面的建筑股,受国企改革的预期推动,放了非常大的成交量。
新兴行业里,锂电池指数、OLED指数表现的也还不错,不过前期他们跌幅比较大。
 
三 本周大事
1. B股突然崩盘,资本外流加速
10月17日的上证B股指数突然暴跌,连带着A股也出现明显回落。而关于B股突然下跌的原因也是众说纷纭,有的说因为国税总局即将启动境外“非居民账户涉税净值调查”,导致了违规或者避险资金的出逃。还有的说是因为人民币汇率贬值,因为近期人民币兑美元汇率创出6年新低,引发了海外资金的撤离。
 
我们来看看上次B股暴跌是什么时候:2015年12月28日。在A股1月暴跌之前的一周,B股突然暴跌,但是当时整个金融市场都没意识到,这是A股大跌前的信号,因为信息灵敏的外资资金,当时已经预期人民币贬值,赶紧从B股市场撤离。
 
到这次,依然是如此。我们看到的情况是,10月17日(星期一)B股放量大跌,之后人民币迅速的走软,尤其是到周五这一天,连破重要的6.6、6.7关口。至于这次会不会引发A股像上次那样大幅度下跌,需要再观察,但是从整个金融系统来看,这并不是什么好信号。
 
熟悉金融市场的朋友应该知道,近期资本外流又开始加速。如果一国资本外流过大,会带来央行对流动性被动紧缩的后果。而目前国内股票和地产的泡沫,都是靠流动性在支持。
 
现在金融体系形成了一个不太妙的正反馈:人民币贬值引发资本外流,而资本外流进一步促进人民币贬值。
 
B股这个暴跌,如果仅仅是一些人说的MSCI换仓,那周二到周五应该会大幅度会升。但事实上,并没有出现这个情况。我们对B股暴跌的的原因,倾向于跟人民币汇率有关。
 
 
2.银监会:严禁银行理财资金违规进入房地产领域
 
中国银监会10月21日召开三季度经济金融形势分析会,会议明确提出,要严控房地产金融业务风险,严格执行房地产贷款业务规制要求和调控政策;审慎开展与房地产中介和房企相关的业务;规范各类贷款业务管理,严禁违规发放或挪用信贷资金进入房地产领域;加强理财资金投资管理,严禁银行理财资金违规进入房地产领域;加强房地产信托业务合规经营。
会议还指出,严防地方政府性债务风险;加强债券投资管理,强化限额管理、强化杠杆管理、强化资本管理;强化流动性风险管理,要加强同业、理财和投资等业务管理,合理匹配资产负债的期限结构。
 
政府又对房地产出手了!而且,吸取了之前的教训,严防死守不让地产商从影子银行借钱。这样,我们就看到政府打压房地产泡沫的大体手段。我们总结一下:限制居民从银行体系借用杠杆买房;限制地产商从各种金融体系融资。
 
基本上,政府无意去打压地产价格。如果打压地产价格,提高房贷利率、开征房产税是最直接有效的。
 
所以,我们大体能摸出政府的想法:不要有泡沫,也不要跌出问题来,最好是稳着不动。
 
但是,最终会如政府所愿吗?去年,政府也希望股票进入慢牛,结果走了疯牛,然后又走了疯熊。现在,政府希望地产能够稳着不动……
 
 
3. 煤炭价格飞涨 上下游企业“冰火两重天”
煤炭价格暴涨,煤炭企业自然是"喜笑颜开”,但下游火电、炼钢企业却因成本上涨而“愁容满面”。
《证券时报》援引一名火电企业负责人称,目前让火电企业最头疼的是煤炭成本,“动力煤采购占了生产成本的60%,煤价上涨,企业成本肯定跟涨。”
卓创统计数据显示,10月山东火电厂的动力煤接收价格为0.13元/大卡,年初仅约0.06元/大卡。这意味着,目前5500大卡动力煤的到厂价,已高达680元/吨的水平。而在10月19日,环渤海动力煤价格指数(BSPI)报收于577元/吨,再次刷新年内最高纪录。
证券时报还提及,除煤价成本上涨外,产能过剩、电力消费量价齐跌、发用电计划放开等种种不利因素,令火电企业面临多面冲击。
除了火电,煤价上涨还“连累”到了钢铁企业,一些钢企甚至出现成本倒挂。
“焦煤大涨,带动焦炭价格随之上扬,钢铁企业也已逼近成本盈亏线,有的企业成本已倒挂60-80元/吨,”《证券时报》援引一不具名钢企负责人表示,虽然焦炭成本仅约占炼钢成本的30%左右,但在焦煤期货强势走高的背景下,黑色系商品近年来价格均非常坚挺,这也使得炼钢成本持续上扬。
 
今年政府对经济的干预力度加大,直接体现在期货市场就是出现了商品之王:焦煤、焦炭。这个是得益于煤炭的大减厂。
 
你想啊,一边减产,一边在增加经济刺激,这还得了?商品市场对此反应激烈,直接以商品价格翻倍来回应政府的干预。
 
而且,PPI的回升,离不开政府的大力干预。但是力度如此之大,估计超出所有人的预期。只是,这个干预并不是没有副作用的。实际上,由于经济系统的复杂性,煤炭价格上涨,带来电厂的严重亏损,未来是不是也要干预电厂的经营呢?
 
值得注意的信号是,发改委意识到煤炭减厂带来价格飙升的严重后果,又开始以增产来应付了。后期煤炭价格会不会暴跌呢?
 
 
 
四 小善情绪指数
 
本周小善指数有所回落,到48.2%的水平。处于比较高位的数,仅从此指标来看是卖出信号。
 
 
(以上分析原始数据均来自Wind资讯)
 
 
本文由深圳市上善若水资产管理有限公司团队原创,未经授权谢绝转载
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