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2016

小善周观察| 中期成绩很重要

本周市场普涨,我们调查的平均仓位也较上周也有所提高。需要注意的是,前几周表现热门的板块本周开始降温,上涨乏力。另外,本周证券资管产品的配资杠杆比例被调低至1:1,监管趋严已成主调。

明天万科复牌,我们在昨天的文章中通过AH股比价对其股价做了一个预判。由于之前市场对其下跌已有预期,我们评估此事对整个市场的影响有限。

中报季来了,业绩披露的信息我们会密切关注。

一 市场概况

1 市场表现及估值

小善简评:
本周市场有一定涨幅。大部分综合指数都涨幅在3%附近,涨幅比较大的创业板有近4%。
 市场的估值,依然处于比较高位,国内货币泛滥,只要有稍微看的上的资产,价格就被搞上去了。
进入7月份,就陆陆续续有半年报披露了,之前讲的故事到了初步兑现期,是好是坏要拉出来转一转。


2 市场成交情况


小善简评:
本周换手率跟上周相比变化不大,基本可以说是持平。不过也可以看到一些端倪,就是资金死活不往股市流入。


3 市场趋势评价


小善简评:

维持对市场“下跌”趋势的判断。


二 市场热点创新点

 

小善简评:
本周市场上涨,但是概念股的表现跟之前是很不同的。本周概念股上涨幅度比较大的,都是去年的热门板块——像网络安全、云计算、去IOE等。这些板块其实今年是表现非常差的,像去IOE概念今年跌了27%;云计算今年跌了25%。

涨幅靠后的,基本都是今年以来的龙头板块——锂电池、OLED、充电桩等。从市场本身的运行情况来看,如果这些领涨龙头板块歇火了,后面行情要堪忧。

三 本周大事

1.证券资管产品配资杠杆比例被调低 消息称新“八条底线”7月出台

多家商业银行已调低为证券资管产品提供配资的杠杆比例,但尚未明确针对配资杠杆发文。这一动向背后缘由,是为了配合5月中旬基金业协会下发的新“八条底线”征求意见稿中降低资管产品杠杆的要求。“目前杠杆比例还没有调整,在额度要求内的两周内可以放款。一旦上述政策正式出台,我们的要求也会跟着变。”一位股份制银行人士表示。此前,有传言新“八条底线”正式稿将于7月上旬出台。据了解,目前银监会已经按照证监会的原则约束商业银行的配资业务,但并未发文,因此银行也处于紧密观望中。
 
在我们看来,配资杠杆其实已经不是现在资本市场的核心问题了。但是,这则新闻配合着其他新闻,可见今年的金融政策重点在“防范风险”。如何防范风险?其实监管部门已经给出答案了——严防死守,全面收紧。


2. 保监会发布《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》

《办法》的修订发布是落实《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》(国发[2014]29号)的举措之一,具有多方面重要意义。一是促进保险资产管理业务发展。进一步增强基础设施投资计划的生命力,激发保险资产管理机构的积极性,加强风险管控,更好参与资产管理行业竞争。二是缓解保险公司资产配置压力。增加保险业长期资产的有效供给,满足保险资金配置需求,应对低利率环境下资产荒带来的资产负债匹配压力。三是支持经济稳增长。推动保险资金更加积极参与国家基础设施和民生工程建设,有助于适度扩大总需求,支持实体经济发展。四是推进保险业供给侧结构性改革。通过资产端的发展进一步拓展保险产品开发空间,优化保险服务供给,提升保险业推动社会经济发展的服务能力,更好满足社会日益增长的风险管理与财务管理需求。
 
虽然本周万科和险资撕逼的事情非常引人注目,下周也要复牌,但是我们认为这事不会对市场有很大影响。一是市场充分预期了万科的下跌,管理层也早有准备,二是应对的几方都是有钱的主,扛得起。

本周保监会发布的《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》,其实是蛮重要的政策转向。股市老是不死不活,今年债市也不给力,保险的巨量资金总要有个去处。现在民间投资下滑严重,政府想尽办法托经济,这个就是一招,试图把金融市场的钱往实体经济引。不过这事也存在不确定性,保险公司愿不愿意干,还是一回事呢。

3.黄金期货周五大涨1.4% 连续第五周上涨

纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格上涨18.40美元,或1.4%,收于每盎司1339美元,创2014年7月10日以来最高收盘价。
9月份交割的白银期货价格大涨96.5美分,或5.2%,收于每盎司19.588美元。全周白银期货价格累计上涨10.1%。
 
本周比较引人注目的商品是贵金属,连续大涨。在全球进入负利率时代、英国脱欧等事情带来的不确定性越来越强的时候,黄金白银又来大涨了。

国内其实金银的上涨,还有一条特殊因素——人民币贬值预期。严格的外汇管制,让国内的货币无处可逃,而大妈们又不甘于被动贬值,对金银的需求是暴增的。我们注意到,近期黄金的ETF持仓量连续攀升,包括5月份从香港进口的黄金也暴增,这都是人民币贬值预期强烈的产物。


四 小善情绪指数


本周投票总人数:1722
本周的情绪指数是44.5%,比上周上升一些。这个数处于一个比较高的水平,说明市场短期情绪高涨,跟这周上涨有非常大的关系。


(以上分析原始数据均来自Wind资讯)

成文于7月3日


本文由深圳市上善若水资产管理有限公司团队原创,未经授权谢绝转载

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