财新传媒
十一
28
2016

赚了指数不赚钱,最近的股市是怎么回事?

赚了指数不赚钱,最近的股市是怎么回事?
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
 
小善简评:
 
本周行情让很多朋友很受伤。怎么说?因为,过半的股票本周是下跌的。最近市场显著反弹,但是却是在沪深300为主的大型综合指数上。
 
本周,沪深300涨了3%,但是中小板指是微跌的,创业板指也只是微涨。这个情况已经持续一段时间了。很多人反馈进入了“赚了指数不赚钱”的阶段。
 
2 市场成交情况
 
小善简评:
 
本周沪深300的成交量持续......
十一
15
2016

小善周观察| 影响深远的事情发生了

小善周观察| 影响深远的事情发生了
本周市场相当热闹:美国大选带来全球金融市场的波动,美债狂跌、国内债券市场也不好受,商品市场遭遇“黑色星期五”、多空都被血洗。比起这些事件本身,我们更关心其带来的深远影响,我们在本周大事中做了具体解读。
 
A股本周上涨,传统产业表现明显强于新兴产业,我们对趋势评估做出了一些修改。
 
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
 
小善简评:
 
本周A股属于小涨行情。可喜的是,以传统产业为代表的一些公司,出现了大涨,把上证指数拉到3200附近。不太好的是,以创业......
十一
11
2016

不平等的时代:真实还原美国中产的财富情况

不平等的时代:真实还原美国中产的财富情况
美国大选刚刚结束,与诸多选举前民调、媒体预测不同,特朗普以明显的优势取得了胜利。在“出乎预料”的结果出现后,各种媒体、专家都对“为什么特朗普当选”做出了各式各样的解读。小善并无意解读选举结果的由来,但是预期与实际的大背离往往来自于认知的偏差,我们对美国社会的认知是否有偏差呢?
 
今天的小善数据就来带大家看一下。
 
美国家庭收入分布
收入90分位数大约是中位数的3倍,看上去仿佛贫富差距并不明显。跨越时间来看呢?
 
跨越时间来看,低收入及中位数收入的增长非常缓慢,4......
十一
8
2016

《历史的教训》告诉我们什么?

《历史的教训》告诉我们什么?
读完了《人类简史》之后,再读《历史的教训》,心情略感沉重。今天小善就和大家分享这本书,一起来感受历史的沉重。
 
《历史的教训》是美国著名哲学教授杜兰特和他的夫人一起写作的。他们花了一生的时间完成了一篇鸿篇巨著《世界文明史》,涉及政治,经济,文化,宗教等多个维度。但是《世界文明史》过于庞杂,可能这个世界上没几个人能从头读到尾,于是他们夫妻又写了一本精简版小书《历史的教训》,让更多的读者能接触到杜兰特两口子对人类社会发展的思考。
 
人们常说“读史以明智”,小善在大学期间最喜欢泡图书馆,尤其喜欢看历史书,当然,看的最多的......
十一
6
2016

小善周观察| 乐视网破位,你需要知道的事

小善周观察| 乐视网破位,你需要知道的事
本周指数变化不大,但是市场还是有不少值得关注的点。创业板最大权重股——乐视网,本周跌破定增价,值得关注背后的风险。
 
虽然指数变化不大,小善情绪指数却一直在高位,本周又回到了50%以上,市场情绪还是比较热的。
 
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
 
 
 
小善简评:
 
本周指数变化不大……这话似乎说了好久了。没办法呀,指数就是一直在特别小的区间(2900-3100)徘徊。
 
......

30
2016

小善周观察| 政治局会议透露了什么信号?

小善周观察| 政治局会议透露了什么信号?
本周市场维持着鸡肋行情,与上周相比没有大的变化,情绪指数依然在较高的位置。
 
这周中央政治局会议备受关注,我们在本周大事中对其中透露出的信号作出了自己的解读。
 
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
小善简评:
 
本周市场依然处于不咸不淡的鸡肋行情,即使是内部也没有太多变化。
 
本周,市场大型股指数,涨了0.4%左右;小型股指数,跌了0.5%-0.7%。
 
在估值方面,依然保留着比较高的估值水平。沪深300是13倍PE/1.5倍P......

28
2016

小改进还是大跃迁?从人类简史看互联网革命(下)

小改进还是大跃迁?从人类简史看互联网革命(下)
Rifkin提供了一个很宏大横向拆分框架,而Yuval则提供了极为有历史纵深的时间框架。二者结合所形成的路径表,很好的为当下“互联网革命”进行了定位。本文就从这张表格开始。
 
在Rifkin看来,每一次工业革命就是其中一个或两个边际成本的急剧下滑。而从这张路径表格里能清楚的看出,互联网的出现,是第二次工业革命之后通讯媒介这一分支里面的又一次跳跃。然而这一次跳跃,互联网革命显得十分孤单。能源和交通并没有产生根本性地变革,今日的人们仍旧沿用着第二次工业革命之后的改良版本,并无过多新意。互联网对通讯边际成本的冲击无疑是很大的,他对社会所可能产生的影响,我们从历史中......

23
2016

小善周观察| B股大跌,是重大变盘信号吗?

小善周观察| B股大跌,是重大变盘信号吗?
本周A股市场依旧缺乏亮点,波动率处于低位。但B股本周大跌,会是个重要的信号吗?我们在本周大事中详说。
与横盘的A股形成巨大反差的是黑色系的商品:焦煤、焦炭,价格飙升的背后是政府强力的干预,我们也将就此做出点评。
 
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
小善简评:
本周又是不咸不淡的一周——对A股而言。但是A股的兄弟,B股,本周被大资金抛售。据称这是跟人民币贬值有关。后面会再详细分析。
 
本周A股波动依然很低,主要指数的波动都在正负0.5%附近。
到目前为......

19
2016

小改进还是大跃迁?从《人类简史》看互联网革命

小改进还是大跃迁?从《人类简史》看互联网革命
互联网革命会彻底改变人类社会,使其跃迁到新的级别吗?
 
初看这问题,大家可能觉得有点怪:互联网不是已经改变人类社会了吗?没错,站在上世纪90年代看现在,互联网确实给人类社会带来了翻天覆地的变化。
 
然而如果从工业革命的历史来看,互联网革命仅仅像是一个小高潮。
 
更进一步,如果从整个人类的历史来看,互联网革命又是什么?它将怎样改变整个社会、经济范式,让人类走向新的阶段?
 
这是个有意思的问题。小善总结了最近读的两本书《人类简史》以及《零边际成本社会》,试图来回答一下。
 

17
2016

小善周观察|债转股拉开大幕,好事坏事?

小善周观察|债转股拉开大幕,好事坏事?
本周市场涨幅不错,成交量较节前也有一定提升。万得热门板块指数新增了债转股指数,本周大涨,债转股也被热议。我们在本周大事中分析了“债转股投资是在投资什么?”,也欢迎大家发表观点。
 
目前市场波动仍在小的范围,我们对趋势的判断维持不变。
 
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
 
小善简评:
 
本周市场出人意料。因为在国庆期间,国家出台了重磅政策打压房地产行业,而且本周也陆续有各种后续政策出来,卖方分析师一篇接一篇的报告对此表......

13
2016

烈火真金:让资金配置和风险管理成为你的左右护法

烈火真金:让资金配置和风险管理成为你的左右护法

风险管理是交易中非常重要的方面,历史上发生的因为单个交易或者短时间内连续巨大的亏损而倒闭的金融机构实在是不少。从历史经验上看,大多数不可恢复的亏损是由于头寸的过度杠杆化而非模型本身的错误造成的。
 
我们要清楚的认识到,所有的量化策略都必然会遭遇挫跌,挫跌持续的时间可能几日,也可能是几个季度,最大挫跌可能是-5%,也可能是-15%。想通过量化策略在交易中赚钱,那就要有很好的资金管理和风险管理水平,把挫跌的极值控制在可接受的范围内。如果要在交易中使用杠杆,也要使用最优的杠杆水平,在风险可控前提下,实现净值最快速的增长。
 
本篇文章总结两个主题,一是最优资金配置和杠杆,二......


11
2016

小善周观察| 休假归来,世界都变了!

小善周观察| 休假归来,世界都变了!

这个国庆长假似乎比交易日还要热闹。当大家在世界各地旅游、疯狂展示购买力的时候,各大国内城市的房产限购政策陆续出台。同时,人民币宣布加入SDR,而汇率持续下跌、击穿6.7。真真是休假回来,世界都变了。我们对这些热点都做出了相应解读。

节前市场持续弱势盘整,从目前的情况看,这个局面很可能面临打破。对于趋势,我们依旧维持下跌的判断。

一 市场概况

1 市场表现及估值

小善简评:
最近这一周的交易,市场可真是百无聊赖。大家都想着过节,收盘之后整整一周都没有开盘,是不是觉得日子突然少了点什么?
不管怎样,很快就要开市了,大家要......


8
2016

炼数成金:有关量化策略的回测、躲坑与改进

炼数成金:有关量化策略的回测、躲坑与改进

为什么要回测?

我们首先来看一下什么叫做回测。作者认为,回测就是基于过去发生的历史信息产生历史交易,并考察这些交易业绩的过程。
 
如果我们把传统的交易投资视为主观交易,把量化投资视为客观交易的话,那么他们之间的一个重要的区别就产生了:量化交易可以用客观的标准制作一面镜子,让你看到这个标准之下的策略从现在返回到过去任意一个时点的表现。
 
我们在上一篇文章说到过,其实有很多渠道可以找到有详尽历史业绩数据的策略,但是我们还是需要亲自对其进行回测。这样做有三个目的,一是对策略的重复研究将确保你对可以完整地理解该策略,并在交易系统中对其准确复制并加以实施;二是我......


29
2016

大闯关,大抢购!80年代价格改革回顾及反思

大闯关,大抢购!80年代价格改革回顾及反思

文 | 上善若水资产

昨天我们回顾了80年代价格改革的背景及措施,今天我们看一下这次改革中遇到的挫折,带来的问题,以及反思和经验教训。

改革并非易事,曾经的教训值得好好思考和学习。

闯关和挫折

80年代,特别从中共十二大到十三大召开后,我国的改革形势和经济形势是一片大好的。领导国家的改革者下了决心,以前述物价闯关的形式完成改革,小平同志也说“长痛不如短痛”。最终形成把物价和收入一并提高的模式,”5年理顺价格方案,前三年走大步,后两年微调,计划5年物价总计上升70%~90%,工资上升90%~100%”[1]。把物价放开,同时把收入/物价不匹配的问题解决。

但从实践结果看......


28
2016

收入与物价的大背离:80年代价格改革回顾

收入与物价的大背离:80年代价格改革回顾

文 | 上善若水资产

现在各种场合的谈话大家都会聊到房子。它被如此广泛关注的原因是,我们都买不起了——居民收入、多数企业的投资回报与房价发生了背离。在1980年代,我国也发生过一次大的价格背离,当时是居民收入与物价,特别是农副产品、生活用品的背离。我们回顾一下80年代发生的背离和改革,看看对现在有什么启发。

我国经济发展是改革和发展结合的过程,一方面,因为很多领域存在管制,放开管制能释放发展红利,这是经济发展的一大动力。但改革会影响利益分配,对经济造成冲击,如果改革政策与经济趋势、周期结合不当,可能造成整体红利与局部利益冲击分配不均,造成改革“摔跤”。决策者从......


27
2016

重新渲染计划经济色彩?

重新渲染计划经济色彩?

本周市场略涨,波动率创了多年的新低,同时市场热点乏善可陈。

国家发改委启动了煤炭一级响应机制,拟日增产规模50万吨。经济活动面临的管制越来越多,会带来怎样的影响呢?我们在本周大事中会详说。

小善情绪指数本周接近50%,依然处于高位。

一 市场概况

1 市场表现及估值

小善简评:
本周市场的波动创了多年的新低。以至于网上流传了种说法:经历千股跌停,然后千股涨停,现在是千股横盘。
 老股民有句话:横有多久,竖有多高。问题是,它向上竖,还是向下竖?
 本周大体上是略涨,虽然幅度不多。
 到目......


23
2016

慧眼识金:如何识别优秀的量化交易策略

慧眼识金:如何识别优秀的量化交易策略

虽然量化交易存在的历史已经有几十年了,但是直到2010年,量化投资才逐渐进入大陆投资者的视野。这两年,采用量化投资模型的产品尤其火(一听名字就高大上啊),一旦跟量化沾上边(不管是真量化还是假量化),很容易受到投资者的追捧。学习和研究量化交易的人越来越多,小善也在与时俱进,细读了不少相关书籍。我们将结合自己的经验,分3篇来分享《量化交易--如何建立自己的算法交易事业》这本书的精华内容,普及量化投资的相关知识。原书作者是欧内斯特·陈,感兴趣的朋友可以自己深入阅读。
 
这本书不是量化交易技术或术语的百科全书,也不会专门介绍一些特殊的盈利策略,而是一本教你如何自己去寻找盈利策略的书。......


20
2016

小善周观察 | 关注流动性变化

小善周观察 | 关注流动性变化


本周只有三个交易日,但是主要指数都跌幅略大,市场依旧呈现弱势。8月的金融数据显示M1-M2剪刀差收窄,可能是中期流动性开始拐头的重要信号,值得关注。
小善情绪指数本周有所回落,但依然处于高位区间。

一 市场概况

1 市场表现及估值


小善简评:
本周市场跌幅略大。基本指数都跌了3%附近。
这周下跌,大股票表现普遍比小股票好。一般而言,如果市场强势,小股票会比大股票好很多。目前看样子,市场并没有强势。
本周交易日数目不多,价格虽然变化大一点,但不足以撼动我们对各指数的估值评价。
到目前为止,沪深300保持着13倍PE/1.4倍PB的估值水平,创业......


12
2016

小善周观察| 全球流动性的大拐点?

小善周观察| 全球流动性的大拐点?


本周市场窄幅波动,主要指数上涨。值得引起注意的是,周末美国释放加息预期,导致原油和美股大跌;同时央行发出了允许人民币贬值的信号,我们在本周大事中会详说。

本周小善情绪指数回到熔断前的高点,仅就这个指标,从过往经验看,是个好的卖出机会。

一 市场概况

1 市场表现及估值


小善简评:
本周属于窄幅波动。中证500涨幅在各大指数中居首,涨了1.79%。a股的整体估值依然很高,沪深300的估值相对合理,但是以创业板为代表的中小股票估值非常贵。

下周市场波动可能会开始放大。周末连续放出大招,美国加息预期再起,导致美股和原油大跌,所以美国的石油相......


5
2016

小善周观察| 信贷破灭意味着什么?

小善周观察| 信贷破灭意味着什么?

本周市场昏昏欲睡,波动率持续走低,我们继续维持下跌趋势的判断。热门板块中,上周周报提到的PPP概念本周放量大涨,不过个股表现差异很大,需要仔细甄别。

Bussiness Insider 获得的一份桥水基金致投资者的文件中提到了中国正在经历信贷周期的破灭,如何应对将影响重大,我们在本周大事中做了解读。

一 市场概况

1 市场表现及估值

小善简评:
本周,在G20会议前的一周,市场继续在低波动状态。
整体市场处于微跌状态,下跌了约0.5%-1%。大盘股指数和小盘股指数表现都差不多。
而估值方面,保持原来的水平:创业板70倍PE/6倍PB,沪深300是13倍PE/1.5倍PB。


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上善若水 上善若水

“上善若水”,来自《道德经》“上善若水,水利万物而不争”。我们从事对冲基金(私募基金)工作,欢迎大家关注和交流。本博主要是一些研究性的、思想性的文章,另在新浪有博客,里面文章更贴近市场,其地址是http://blog.sina.com.cn/ssrssslww 。

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