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2020

侯安扬:守股如守寡?不,守股比守寡难多了……

侯安扬:守股如守寡?不,守股比守寡难多了……
我算了个有意思的账。
 
对象就是特斯拉。
 
我先把这图贴出来。这个需要看图说明。
特斯拉不是最近大涨吗,但是如果你看它的K线图,其实集中上涨的时间有两段,一段是2013年到2014年初;另一段是2019年下半年到现在,不知道它这段涨完了没有,反正先算到今天。
 
在第一段上涨里,它差不多涨了700%-800%。第二段上涨里,到目前为止已经涨了200%。
 
先声明,这里没有涉及到基本面分析,我也不懂它的基本面,也没有持有它的股票,我只是在不停的思考这家公司的发展过程,以及从中学到的投资原理。</......

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2020

侯安扬:智商不重要 够用就行了

侯安扬:智商不重要 够用就行了
今天(2020年1月15日),知道一件事,我下属的一个实习生,被沃顿商学院录取了。这实习生去年在我们这待了一阵子,我们很少招本科实习生,但是她是让我印象深刻的,她做事情态度认真,很负责任。
我们公司实行实习生制度也有些年头了,因为深圳有些国内著名高校的研究生院,我们很多实习生都来自这里。当然,最知名的高校肯定是北大清华。
 
我们那会搞实习生制度时,其实没太明白怎么弄,当时招实习生很困难,跟今天完全不一样。我们也曾经是学生的一员,在读书时也实习过,很明白实习要的是什么。
 
从最核心的目的来说,就是要一份实习经历,在简历上能大......

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2020

侯安扬:B站能成为中国版的YouTube吗?

侯安扬:B站能成为中国版的YouTube吗?
今天(2020年1月13日)在北京,一大早到一个认识多年的朋友家吃早餐,他是B站有名的美食UP主。
 
朋友叫杨光,爱好是做菜,而且不是一般的爱好,是能做得一手极好的菜。
 
这是我的早餐,他亲手做的越南河粉。
跟他请教了很多B站是如何经营生意的事。做一个公司的研究,其实真的蛮花精力时间的……
 
最近B站特别火,因为一场极其精彩的晚会,导致很多人开始对这小破站感兴趣,股价也上去了不少。
 
我看了陈睿的访谈,他说希望这个晚会“出圈”,就是扩大到非二次元领域里面......

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2020

侯安扬:看了它的股价 知道自己被打脸了

侯安扬:看了它的股价 知道自己被打脸了
最近美股里的瑞幸咖啡涨得特别好。之前我们研究过这个生意,拿着它和星巴克来对比。
 
当然,在中国,只要是在大中城市待着,说起咖啡立马就会想起星巴克。我们之前研究过星巴克,发现这个是特别苦逼的生意。从星巴克的财报里,我们推断出,如果你的周转率达不到星巴克的70%-80%,你就打不平成本。
 
所以,当时研究瑞幸的时候,我们分析得出的结论,就是它挺难盈利的。星巴克的品牌很强势,所以它对商场有很强的议价能力。而且,它在咖啡产业链里耕耘多年,原料供应便宜而且充足。
 
从当时瑞幸的情况来看,疯狂的融资,不停的补贴用户和开店。大量的迹......

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2020

侯安扬:今年机构在想什么?

日前一个老朋友过来我们公司,他作为中国最大的买方,能接触到各种机构,跟他聊了最近市场机构的一些看法变化。
 
先说明,我不会根据这种资金流动和市场看法去做投资决策,主要是我在这块不在行。我们自己会从经营企业的角度去评判投资机会,这样是最本质和最持续的。而市场预期判断,会捉摸不定。但是有些人似乎很懂预判市场预期,我确实也见过在这方面很厉害的人。
 
大体上说一下现在整体机构的看法。
 
从去年第四季度以来,大家的情绪大为好转,对经济的负面看法明显比之前少。一方面,国家又开始实质性的放水。从各项金融数据来看,确实是这样,......

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2020

侯安扬:春节前后的股市一般都会怎样?

侯安扬:春节前后的股市一般都会怎样?
之前在文章里提过,春节前后行情都不错,这个是经验值。因为我在股票市场待了很多年,有过这总体印象。但是,没有做过统计。
 
今天,做了个统计,还真是特别有意思。
 
我们离今年春节还有10个交易日,我就统计了春节前的10个交易日行情。结果发现,从2000年到2019年这20年里,春节前10个交易日,市场平均涨了2.6%。春节后10个交易日,市场平均涨了1.6%。
 
用年化收益来算,就不得了了,年化收益率要吓死人。10个交易日涨了2.6%,一年下来就是年化90%,快翻倍啦。
 
 

10
2020

侯安扬:读张小龙的演讲 我发现和投资之道的共通之处

今天(2020年1月9日)市场很好,因为特朗普发表了一个对伊朗的声明,前两天市场还担心美国跟伊朗继续干架,但是特朗普这个声明,就是大家互相下台阶,你好我好大家好,市场松了一口气。
 
沪深300涨了1%多。
 
观众纷纷要求对市场做评论,其实我们之前有个周观察,但是从发布到现在,阅读量一直不怎么样,我最近打算把它收回到小红圈里面了。
 
其实这个是基于中长期的视角的,但是我发现大众不喜欢中长期的东西,喜欢每天的变化。我估计这个跟人类的喜新厌旧心理有关系,大家在抖音里看各种小姐姐都是很快就刷一个新的,这个产品经理非常好的抓住了大众......

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2020

侯安扬:一个值得深思的问题

最近特斯拉大出风头。
 
准确的说,是特斯拉的老板马斯克和特斯拉一起大出风头。
 
我又回来看了特斯拉的资料。其实我们多年前研究过特斯拉,当时研究完了,觉得严重偏离自己能力圈,就放弃掉了。
 
放弃掉的原因,一是特斯拉这块涉及到新能源汽车的技术路线,完全不懂;二是当时评估特斯拉的估值,挺贵。当然,后来特斯拉起起伏伏,但总的来说股价过去5年让它的投资者痛不欲生。
 
我记得很清楚,巴菲特和芒格特别不喜欢马斯克,跟他打嘴炮。
 
巴菲特在接受采访时说:“我和马斯克只见过......

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2020

侯安扬:再说一下“要认”

侯安扬:再说一下“要认”
前几天,在文章里我发了篇文章「实力差距太大,要认」。
 
我贴这文章到网上时,有些人可能没明白我的想法,强行解读我“没有进取心”。
 
熟悉我的朋友都知道,我们在投资领域的“进取心”是非常坚定的,我们公司文化有一句“追求卓越”,就是我定的,身体力行把投资做到最顶尖。
 
我意识到一件事,人是很容易过度自信的,有进取心的人更容易这样。这些年不停的复盘自己的经验教训,如果做到客观理性,会少交很多学费。这个不仅是投资上,做人更是如此。
 
去年,我读了李光耀的书。读他的......

7
2020

侯安扬:市场风格转换 心不心累?

侯安扬:市场风格转换 心不心累?
最近市场风格跟这几年吹的很不一样。我贴一下:
 
 
可以看到,最近的风格,白马股大幅度跑输新兴产业成长股。我们在整个市场风格里能看到这种显著的逆转。 
 
这些年,炒作的对象,集中在一些新的概念股里,像传媒行业在炒网红概念股。由于李佳琦等带货网红带来显著的商业价值,像星期六这类型的概念股,一口气被炒到天上去。
 
在多年的市场摸爬滚打里,其实判断市场风格转化,不是那么容易的事。大体上,从2009年到2015年,算是成长风格的天下。尤其是创业板开设,到2013-2015年这阶段,更是彪悍。
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2020

周观察 | 最近的市场开始炒概念股了

周观察 | 最近的市场开始炒概念股了
一、市场概况
 
1 市场表现及估值
安扬简评:
 
这周,市场比较火爆。
 
大体上,指数涨了3%-5%,是个特别提振人气的涨法。
 
从市场的各种表现来看,处于明显回暖状态。基本面上来说,经济复苏预期正在形成,市场估值也还比较OK,加上很多利好消息过来。
 
总得来说,市场苦了好久,终于拨开云雾,大家开始感觉到赚钱效应了。
 
我们周观察搞了好几年了,虽然人气一般般,但是如果你仔细去看,其实对市场的中长期判......

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2020

侯安扬:高速费涨价 我们能从中学到什么?

看到一则新闻,说换了ETC后,卡车司机发现路费涨价了。我找了网上的新闻,看了很多,普遍的反应是:有涨有跌,但是涨的居多。为此,交通部的解释是:这主要是1月1日起货车由计重收费调整为按车轴数(车型)收费。
 
具体的新闻,我贴个网址,大家也可以自行查看:
 
http://news.sina.com.cn/s/2020-01-05/doc-iihnzhha0438965.shtml
 
不仅是卡车司机,包括个人开私家车的,也纷纷反馈收费比原来贵了。这里也有新闻:
 
https://new.qq.com/rain/a/20200103A0N15F
 
我想着这事情是不是跟之前的......

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2020

侯安扬:实力差距太大,得认

昨天,美国直接发射导弹把伊朗的第二号人物给凸凸了。这事本来就是国际政治的范畴,我跟踪兴趣不大。
 
但是,当时油价和黄金都剧烈反应,都直接放量大涨。从事情本身来说,我一窍不通,但小伙伴告诉我,原油的供给格局可能会产生变化。
 
之后,就翻了翻很多关于伊朗的资料。不用说就知道,其实伊朗和美国的实力相差实在太大了。美国过去30年打了不少战,耗费了大量的钱财(据说花了10几万亿美元),把自己的国力给消耗了。客观讲,这倒是给我们创造了一个和平发展的环境。
 
用这么一招,美国人明显是小成本解决大问题的做法。但是,之后会引发什么蝴......

3
2020

投资是一件很很很枯燥的事情

投资是一件很很很枯燥的事情
其实我题目想写成“投资是一件很很很焦虑的事情”,想着有大把的公众号和读书群在贩卖焦虑,就赶紧把题目改了。
 
但我从自己的经历来看,虽然我最近在投资上没什么焦虑感,枯燥感,但是那种感觉回想起来就不舒服。
 
比如,最近焦虑的群体,明显就是低仓位的投资者。
 
说一件事。我们跟一家机构合作了多年,帮他们管了一笔钱。在这3年里,他们委托的资金,据他们说是做得最好的,去年一整年,更是很好。但是去年第四季度,他们非要赎回一半。了解了很多之后,终于知道:他们对宏观经济不看好,估计始终处于焦虑状态,反正就赎回获利了结。<......

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2020

侯安扬:市场开门红,爽!

侯安扬:市场开门红,爽!
今天是2020年第一个交易日。市场大涨,当然是很开心。我们自己的产品这天涨得更好,更开心。去年,我们有产品涨幅排名全国第一,可惜在12月31日这个交易日下跌了,没有达到100%以上,要是今天的涨幅放到当时,那就太好了,可惜。不过留点遗憾也好,我感觉人生没法完美,很多事情并不会都按自己的设想来,做好自己的事情就行。
 
今天大涨直接跟1月1号降准有关,当时我看朋友圈都转疯了,感觉久旱逢甘霖、他乡遇故知、洞房花烛夜、金榜题名时,哈哈。
 
说一下我12月30号在微博上发了句“利率在狂掉,叠加经济复苏,市场易涨难跌。”结果,底下好多留言都是特别负面的:</......

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2020

侯安扬:今年投资的一些遗憾

接着上次的总结,总结一些自己觉得不太好的地方。
 
今年在投资上,其实不足的地方很多。如果总结成绩,一不小心就变成自我吹嘘了,从胜利走向胜利,这种作风并不好。事实上,我在看《毛选》的过程里,正确的做法是保持着巨大的危机感,不停在失败和不足中找可以改进的地方。只有这样,才能在长跑中成为最后的胜利者。
 
所以想汇总一些大的点。
 
我们今年在认知上还是存在着不足,这个事情是因为对企业经营的理解没有足够深刻。比如恒瑞医药,我们很早就知道它有强大的销售体系和研发体系,但是我们对医药公司的积累不足,完全没理解这个对企业经营意......
十二
31
2019

侯安扬:年末的一点小总结

到年底了,又恰逢10年代的末端,过两天就是20年代的开始,这些天我在不停的总结一点东西。
 
今年其实是我们大丰收的一年,毕竟在某排行榜上,我们在大中型私募机构里取得了第一的成绩,业绩翻倍,肯定是很高兴的。
 
但是,我自己这几天心情却是比较沮丧的,因为还是发现了一些做得不太好的地方,如果我能早点意识得到,还能做得更好。这不是装逼式的反思,而是过去两年的工作习惯,导致现在已经形成了个条件反射,就是老是要去想“这个事情是不是哪里还做得不够好”。
 
但是吧,这事情一想多了,就很受挫折,我感觉我确实还做不到宠辱不惊......
十二
30
2019

小善周观察 | 来年有新的惊喜

小善周观察 | 来年有新的惊喜
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
小善简评:
 
我们最近把这个数据做了些口径的调整。
 
因为金融数据是很多口径的,比如在这里的创业板,我们之前长期写着是100多倍pe,但如果按照创业板指的口径,没那么高。
 
总得来说,换到一个更好的口径了。我们看这数据,目的是得到模糊和正确的结论,比如现在估值是合理、还是低估、还是高估。
 
这些年用了这个模板,从人气上来说,大家也审美疲劳,但是大家看归看,没有我们自己做的人这么有感觉。同......
十二
23
2019

小善周观察 | 民企迎利好

小善周观察 | 民企迎利好
一 市场概况
 
1市场表现及估值
小善简评:
 
本周市场承接着上次的利好,继续上涨。有些读者反馈,能不能早点发布这个周观察,其实我们这个是基于中长期视角来做的,对我们自己的投资指导意义,完全不在于这一两天。
 
如果你有心去跟踪我们这个周观察,你会得到很多有价值的东西。比如,在去年年底的时候,你就敢于满仓到现在了。
 
这周继续出台利好政策,到本周末,出台了支持民企发展的文件。不管你怎么看这事,这本身也说明经济发展到了一个不得不放松管制的状态。而......
十二
16
2019

小善周观察 | A股港股投资的最佳时机到了

小善周观察 | A股港股投资的最佳时机到了
一 市场概况
 
1 市场表现及估值
小善简评:
 
这周,迎来了特别大的利好:中美两国达成协议了。
 
这两年A股走得悲催,从2018年初到现在2019年末,指数还是下跌的。除了我们自身的经济下行因素之外,还有因为两国的紧张关系带来的风险偏好压制。
 
但是,不管是如何,终于阶段性的达成协议了。而且,后面还有的协议,是要到明年美国选举后再谈了。
 
最近,我们观察各种经济数据,经济有企稳的迹象。而且已经观察到的信号,就是金融体系的流动性又开始变好......
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